中国股市历次IPO暂停

中国股市历次IPO暂停

中国股市历次IPO暂停时间及表现

次数 1 2 3 4 5 6 7 暂停时间 1994.7.21—1994.12.7 1995.1.19—1995.6.9 1995.7.5—1996.1.3 2001.7.31—2001.11.2 2004.8.26—2005.1.23 2005.5.25—2006.6.2 2008.9.16—2009.7.10 幅度 天数 备注 暂停后大盘快速下跌后出现一波行情。 走出一波上涨后回落，最大跌幅13.92% IPO重启后大盘走牛。 暂停IPO股市没有走牛。 上证从1180反弹到1300点结束 上证综指跌至998点后，创出新高。 6124点跌到1802时暂停IPO，之后最低到1664点 8 9 2012.11.16—2013.12 2015.7.5-- -4.42 一年 中间有两次反弹。 +65.75% 98 +18.3% -12.6% -13.57 -7.86 +49.5 +43.09 96 128 69 101 264 191

第一次暂停

1、总计交易日：98天 A股期间涨幅：+65.75%

1994年7月21日-1994年12月7日 暂停背景：

1994年，年轻的中国股市经历了一次大洗礼，指数出现最惨烈的暴跌。1994年7月28日，上证指数[-1.70%]低开低走，收在339点，跌8.43%。这是连续长时间下跌后的再次暴跌，杀伤力极大。股民仓惶而逃，股价惨不忍睹。7月30日，监管层出台“三大救市政策”：年内暂停新股发行与上市；严格控制上市公司配股规模；扩大入市资金范围。

市场表现：

从1994年7月20日粤宏远A[-5.99% 资金 研报]发行后，一直到当年12月8日中炬高新[0.74% 资金研报]发行，新股暂停发行近5个月。在停发新股后，大盘没有应声上涨，而

是一度快速跌落至325.89点，但很快在8月1日后展开一轮大幅度上涨，到9月13日高达1052.94点。但随后就是回调，12月7日，又回到了650点附近。

1994年12月新股发行重新启动后，大盘继续探底，并在次年的1月19日下探至571.36点。期间最大跌幅达到17.82%。

点评：

经过绵绵不断的下跌后，监管层三大救市政策让投资者看到了曙光，上证综指从当日收盘的333.92点涨至9月13日的1052.94点，累计涨幅215.33%。投资者再一次领教了“政策市”的威力。但是，虽有政策利好，大盘也并没有走出牛市行情，在1994年10月以后，市场走势就渐趋平静；12月，指数回到了650点附近。这说明，停发新股后，指数虽有反弹，但为时不长，不能根本改变股市的原有运行趋势。

第二次暂停 总计交易日：96天 A股期间涨幅：+18.36%

1995年1月19日-1995年6月9日 暂停背景：

在1995年年初，市场上的资金大多集中在国债期货上，而股市因为缺乏资金则延续了1994年末尾的消沉，每天成交仅几十万元，股指也像长睡不醒一样一直在较小的区间内波动。3月，国债期货市场爆发了震惊全国的“3·27事件”。IPO也在重启后仅1个月即告再度暂停。

市场表现：

1995年1月18日，仪征化纤招股后，到当年6月12日，创业环保[-3.49% 资金 研报]招股，期间新股暂停发行时间约5个月。大盘在IPO暂停的背景下，一度走出一波大幅度上涨行情，从524.43点起涨，到当年5月涨到最高的926.41点，在5月的月K线上留下了长达226点的上影线。其后，市场重现弱势。

重启新股发行后，6月12日大盘已经跌破700点，至7月初，大盘已经跌至610.33点(1995年7月4日)，期间最大跌幅为13.92%。

点评：

这一次新股停发，距离上一次重启仅一个月的时间。但这次的暂停并没有带来A股的上涨，1995年年末的时候上证指数收在555.29点，年跌幅14.29%，连续第二年下跌。这充分说明了停发新股对提振二级市场的作用有限，促进市场供求动态平衡，必须坚定不移地继续深化新股发行体制市场化改革，增强市场自身调节作用。

第三次暂停 总计交易日：128天 A股期间涨幅：-12.60%

1995年7月5日-1996年1月3日 暂停背景：

1995年7月4日东方电气[-4.73% 资金 研报]公开发行后的一段时间内，A股市场只有洛阳玻璃[-9.90% 资金 研报]、东北电气[-0.49%]两家新股发行。1995年8月下旬，四川长虹[-3.75% 资金 研报]转配股上市引发市场动荡，8月26日在沪市挂牌的辽源得亨、西安黄河中期业绩亏损，这是上市公司首次出现业绩亏损。到1996年1月4日，黔轮胎招股后，新股发行才密集进行，因此，这段时间也可作为暂停新股发行来看待。

市场表现：

此次IPO暂停距上一次重启也仅有1个月时间，暂停期间股指先后走出两波小幅上涨行情，但之后一路下滑直至1996年初。黔轮胎的新股发行后，大盘很快到达阶段性底部513点。此后股指一路走高，展开一轮大牛市，至1996年年底时股指已经升至1259点附近。

1996年1月3日IPO重启后，大盘1月19日探底512.83点后，一路上行，展开一轮大牛市，在当年年底飙升至1258.69点，并于2001年6月14日达到2245.44高点。

点评：

这次停发新股距离上次又是仅有一个月的时间。从连续两次仅相隔一个月就停发新股可以看出，主要是市场的低迷让新股发行停止，但停发新股并没有挽救股市。虽然每一次暂停周期不长，但期间大盘也并没有走出牛市行情。相反，在新股发行重启后，虽然市场扩容，