公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图：
绍兴市国有资产监督管理委员会
100% 绍兴震元集团国有资本投资有限公司
22.53%
浙江震元股份有限公司
二、主营业务
（一）按行业构成: 单位：（人民币）元 主营业务 成本 主营业务主营业务 收 利润率 入比上年减 19.51% 增 12.53%9.00% 12.32% 19.44% 17.17% 主营业务成 本比上年增 减 15.40% 19.44% 18.24% 分 行业 主营业务 收入 主营业务利润率 比上年增减 -1.12 个百分点 +0.15 个百分点 -0.41 个百分点 工业 348,452,542.65 280,453,763.34 商品 755,318,118.52 687,369,014.44 流通 合计 1,103,770,664.17 967,822,777.78 （二）按地区构成:
单位：（人民币）元
主营业务收入 1,070,229,284.06 33,541,377.11 1,103,770,661.17 主营业务收入比上年增减（%） 16.44 46.60 17.17 地区 国内 国外 合计 三、主要指标
浙江震元 单位（万元） 2008 111，277 12.32% 2007 95，458 12.72% 2006 90，843 13.11% 1 主营业务收入 2 主营业务利润率 3 4 5 6 净利润 净利润率 总资产 净资产 1，224 1.1% 89，646 773 0.81% 88，618 48，053 45.78% 776 0.85% 86，055 46，178 46.34% 48，391 46.02% 7 资产负债率
四、战略选择
1、公司报告期内总体经营情况
2008 年是极不平凡的一年，面对我国自然灾害及全球金融风暴的影响和冲 击，公司及时认清形势，积极应对发生重大变化的经营环境，迎接挑战，抓住机 遇，通过结构调整、技术进步、管理创新等措施，使公司继续保持快速、健康、 持续的发展，经营业绩较上年有较大提升。2008 年公司实现营业总收入（合并）
1,112,773,604.44 元，较上年增长 16.57%。主营业务收入（合并）1,103,770,661.17 元，较上年增长 17.17%，其中：医药商业实现主营业务收入 755,318,118.52 元， 较上年增长 19.44%，医药工业实现主营业务收入 348,452,542.65 元，较上年增长12.53%。
2、2009年工作展望
2009 年，公司以开展与实践科学发展观为指导，坚定不移的做大市场，坚定 不移的抓好改革，坚定不移的抓好内部管理，坚定信心，迎难而上，发挥优势， 抓住重点，克服难点，变压力为动力，化挑战为机遇，确保公司健康持续稳定的 发展。重点做好以下几方面的工作：①加强营销，进一步拓展市场，提高市场占 有率。制药公司要实现市场份额的提升和占有率的提高为目标，原料药领域要争 取掌控市场的话语权；制剂要普药、新药两线并进，注重培育规模品种，争取获 得更多的市场份额；外贸要稳健发展。商业批发，要积极主动适应新的医疗体制 改革和加大社区医疗卫生服务的发展需要，加快产品结构调整，客户结构调整， 提高配送服务质量和速度，做好终端市场。连锁公司要创新服务、积极拓展网点。
②完善公司治理，加大管理创新力度。进一步加大内部控制制度建设，采取多种 有效的措施向精细化管理要效益，确保公司内部管理水平与管理效益的同步提高。
③加强技术研发。加快进行老产品技术提高和新产品技术开发工作，加快在研中 新药的研发进程，加强生产技术研究，促进生产关键技术和重点难点问题的突破。
④持续推进品牌创新。持续加强震元品牌的推广利用工作，要加大震元商标在工 业产品的使用，进一步打响震元工业产品的全国知名度；要积极推进“震元”品 牌参茸、中药药材和精制饮片的生产和销售；要充分发挥震元堂百年老店的品牌 服务，不断做深做细震元的老字号品牌文章。⑤强化质量管理，做好经营许可证换证工作。
第十节、 总结对比分析
从附表的对比数据及上述资料看出：
一、由于历史沿革的缘故，大型医药企业多为国有控股企业，在上述9家上市公司中，只有复星一家是民营控股。
二、9家上市公司中，除第一医药不涉及医药工业外，其他企业都涉及医药工业，并且与商业相得益彰，在为商业提供好的品种的同时，也为企业提供了很好的盈利来源，毛利率在20％－60％之间，远高于商业的毛利率6％左右（除零售外）。
三、医药企业的区域性市场特征明显，大多数企业都是以某个地区为核心，向外扩展。其中，华南、华东地区的医药企业较为集中。
四、规模较大的医药企业保持了较好的增长态势，9家医药上市公司中，增速处于10%-20%之
间的有1家，有3家增速大于20%，其中一致受06年业绩增240%的影响所以三年平均增速仍居高，而规模比较小的桐君阁、第一医药和浙江震元增速均小于10%，而规模中等的广州药业和复星医药的三年平均增长速度则见负数。
五、对流通行业发展的看法一致：
（一）医药市场的诸多变数使得企业的改革与发展面临新的机遇和挑战。企业一方面面临加入世贸组织后过渡期,市场竞争环境的变局，国外资本和企业进入中国药品分销市场与之竞争。另一方面，国家将继续深化体制改革和规范经济秩序，“三项制度”改革的进一步深化，药品集中招标采购将在进一步规范完善中持续开展下去。
药品价格更趋市场化、后GSP 时代的竞争、药品分类管理提速等一些不可回避的现实问题，将给企业的经营和管理提出更高的标准。
（二）医药商业微利时代，直面流通领域改革的提速。随着医药商业步入微利时代。医药流通领域出现了新的竞争态势和格局，呈现国内竞争国际化；单体企业之间的竞争转向群体企业之间的竞争；从单纯追求市场份额竞争转向对市场快速反应能力的竞争；市场竞争转向直接争夺客户，争夺销售终端；产品竞争则转向品牌之争；企业正从各自为政的单一领域竞争转向生产、流通、医院全方位的完善优化供应链之争。未来医药商业的毛利只会下降不会上升，预计由目前的8.60%逐步降到6%-7%或更低，流通费用率也会由目前的7.68%水平逐步下降。
（三）医药经营规模和利润的集中度越来越高。随着医药经营企业兼并收购的愈演愈烈，医药经营销售和利润的集中度不断提高，规模效益逐步显现。
六、针对流通行业的发展趋势，每个公司根据自身的不同特点，所采取的战略或措施偏重有所不同，具体可见每个公司的战略选择。
附表：
一、股东背景（％） 二、业务综合性（所占经营收入比例％） 国有民营有关联以工业以商业控股 控股 股东 为主 1 上海医药 40 2 广州药业 45 3 南京医药 21 4 G复星 为主 115 46.8 98 优势品种 区域性（所占经营收入％） 经营规模三年平均增长趋（2005年，单位：亿元） 》势 0～《0 华南 华东 西南 中南 北京 东北 国外 100 10％ 10％ 16 23 165 35 114 38 多系列品牌药品支撑 61.67 13.55 5.82 青蒿琥酯制剂、花红片、阿托莫兰、胰岛素 鼻窦炎口服液、嫦娥加丽23.1 49.8 4.35 0.01 14 49 6、7 67.52 32.48 11.9 36.8 12.6 23.3 5 桐君阁 65 94.15 丸、生力雄丸、熊胆舒喉片、六味地黄丸 麻醉药品、一类精神药品总经销 联邦止咳露、头孢类，以及大股东的支持 原料药及制剂 2.9 88 8.6 35 6 6 国药股份 42 7 G一致 39 4、7 4、6 96.5 102 44 84 11.1 9.6 23 96 8 浙江震元 20.78 9 第一医药 42 10 中山医
68.43 100 100 8 2 100 78
医药流通上市公司分析报告
