以仓储环节为例谈期货在物流中的运用
作者：邓小凤
来源：《致富时代·下半月》2010年第05期
摘要：针对由于时间上的差异以及价格变动等因素引起的风险，提出的“物流证券化”防范方法，是将物流服务划分为证券的形式。采用期货的形式，利用期货的套现保值来规避风险。以仓储环节为例谈期货在物流中的运用。 关键词：供应链风险；仓库证券化；期货
供应链风险管理是供应链管理的重要方面。一般的供应链管理是研究如何提升供应链的绩效；而供应链风险管理从反面人手，研究如何控制可能对供应链正常运行造成的负面作用的不利因素及影响，通过提高供应链的可靠性来保证供应链管理目标的实现。供应链风险按不同的标准分很多种。而此文针对的是由于时间上的差异，以及价格变动等因素引起的风险而提出的一种防范方法一物流证券化。所谓物流证券化，即将物流服务划分为证券的形式。我们这里讨论的主要就是期货的形式。将物流与期货相结合起来，利用期货的特有功能来防范物流风险，是本文最大的思想创新点。
一、期货简介
我们都知道，期货是为防范由于农产品的季节性引起的产品价格波动及货品短缺等这类风险而产生的。其重要功能有套期保值功能、价格发现功能、投机功能以及套利功能。 套期保值是指通过在现货市场与期货市场建立相反的头寸，从而锁定未来现金流的交易行为。期货交易之所以能够套期保值，其基本原理在于某一特定商品或金融工具的期货价格和现货价格受相同的经济因数的制约和影响，从而它们的变动趋势大致相同；而且，现货价格与期货价格在走势上具有收敛性，即当期货合约临近到期日时，现货价格与期货价格将逐渐趋同。因此，若同时在现货市场和期货市场建立数量相同、方向相反的头寸。则到期时不论现货价格上涨或是下跌，两种头寸的盈亏恰好抵消。使套期保值者避免承担风险损失。在此，我们主要要利用的就是期货的套期保值这一原理来规避风险。
二、期货在仓储中的运用
期货可以运用到物流的各个环节来避免风险。本文重点选择了仓储这一环节来说明一下物流期货的运用。在仓储环节运用期货主要是为了避免由于各种原因如季节等引起的货物到达的不均，而导致仓储价格波动的风险。这一应用的前提是我们的仓库是标准化的，可分割的。即可以划分成很多等分。这对于那些大型的专业的仓库是可行的，比如说大型冷藏型仓库。
(一)“仓库券”的制造和使用
以每一单位的仓库为一张仓库券。仓库券上必须标明仓库类型、货位标准规格、价格及交割日期等内容。这个价格是仓库的一个基础价格，也是期货券的票面价格。在做好这些准备后，仓库券就可以向公众发放了。
(二)是仓库券的流通
我们这里暂不考虑投机的仓库券持有者，而单考虑真正需要交割的仓储客户。客户持有仓库券有个基本目的，就是套期保值。避免一些价格变动而带来的风险。这怎么来实现呢?因为我们考虑的是真正需要交割的仓储客户，在这种情况下我认为有以下两种套期保值方式： 1 如果客户能很确定仓库价格会上涨的情况下，他现在可以直接买人期货，我们来举个例子：客户A需要在2月27号订购仓库存放货物。目前是1月1号。现在客户A预计到时候仓库货位会比较紧俏，价格也会上涨，所以他就在期货市场上做多，买入了2月27号的仓库券。然后到交割之时，若他一直选择持有，就可以去交割了。以价格为100元，单位的期货来说，到了交割时现货市场上是120元，单位，则客户A直接交割即可获得(120-100)合约数的收益，也一定程度上防范了预期价格上涨的风险。
2 正规的套期保值流程，如本文开始介绍的套期保值做法一样。第一种操作方法很简单，但也只适用于经济稳定，并且有足够充分的信息，来预期价格上涨并且可能性很大的情况。对于第二种套期保值方法，我们也来举个例子。我们设定的情况与上例一样。现在客户A也许对未来市场价格也有预期，但不那么肯定，或许他还考虑了系统风险等因素，所以就选择对冲机制来套期保值。如果预期价格会上涨，我们来考虑下做多套期保值。为了简化问题，我们暂不考虑期货与现货市场的比例问题。即期货与现货市场是一比一的关系。我们考虑合约100手。储位也为100的情况(具体的期货合约数应视储位数的变化而调整，以达到最好的套期保值效果)。现在客户A买入期货合约，以价格为100来计算，到了2月27日，客户可在期货
市场卖出仓库券，然后在现货市场买入仓库储位。现货头寸价值为：2月27日现货收盘价×储位数，期货头寸盈亏=(2月27日期货结算价-1月1日期货报价)×做空合约张数。经多头套期保值后，该位顾客的总盈亏基本保持不变，这样即达到了套期保值的作用。我们在以上假设条件下用EXCEL做了一个套期保值表格：
以仓储环节为例谈期货在物流中的运用
