调味品：食品饮料景气度最高细分赛道

调味品：食品饮料景气度最高细分赛道

上周，海天味业官方表示，虽然今年酱油调味品生产成本普遍上升，尤其是大豆等大宗农副产品的价格持续上扬，但 2021 年海天味业无提价计划，未来将用更加精益求精的管理技术提高经营效率，以消化成本上涨带来的不利。

有机构认为，考虑到大豆价格走高，预期2021年包材价格也可能上调，调味品成本确有上涨压力，海天味业可能通过内部生产效率提升（之前产线一直在技改）、减少促销买赠等方式来消化。

海天味业为调味品龙头，具有行业定价权。本次以官宣方式告知不提价，估计竞品企业也难有提价动作。

调味品是生活中的必需品，在全球宏观经济出现波动时仍然存在刚性需求，是盈利能力与防御能力兼具的行业。不同于食品饮料行业其他产品，调味品通常不会一次性消费，品牌对消费者极有粘性。

在食品饮料所有子板块中，调味品行业景气度最高，过去数十年来一直保持着稳定快速增长。

2019年调味品行业零售额为1281.52亿元，同比增长7.87%，行业销量为1601.9万吨，同比增长4.60%。

受疫情影响，2020前三季度，15家调味品上市公司营收489.03亿元，同比增长10.73%，增速同比下降2.01pcts；归母净利润89.47亿元，同比增长12.68%，增速同比下降6.15pcts。

从2020年月度数据来看，餐饮业已经有企稳趋势，将有利于调味品行业需求回暖。

调味品具有产品种类多、消费额低、复购率高的特性。按照成份分类，可以分为单味调味品和复合调味品。单味调味品是指仅含一种主要原材料的调味品，复合调味