2016年盈峰环境专题研究：并购宇星科技深耕监测千亿
市场，以监测为基础全面进军环保领域
目 录
一、 1.2.3.1.2.3.1.2.3.1.2.
更名转型环保领域，打造大型综合环保平台 ........................................................................................ 4
更名盈峰环境，收购宇星科技和绿色东方，转型环保领域 ........................................................................ 4 控股股东资金实力雄厚，产业经营能力助力公司发展 ................................................................................ 5 内生发展+外延并购打造环境综合服务商 ...................................................................................................... 5
核电重启，轨道交通大发展带来百亿级别风机需求 ............................................................................ 6 公司风机业务市场占有率35%，参与多项专业风机研发，处于行业领先地位 ........................................ 6 核电重启，核电风机需求推动公司业务发展 ................................................................................................ 7 城市轨道交通快速增长，带动未来五年百亿级别轨道交通风机市场 ........................................................ 9
并购宇星科技深耕监测千亿市场，以监测为基础全面进军环保领域 .............................................. 10 监测行业不断深化细分，新增行业规模超千亿 .......................................................................................... 10 宇星科技监测产品全面，技术能力雄厚，具有环保综合服务商能力 ...................................................... 15 宇星科技高效整合上市公司资源，业绩对赌表明未来发展决心 .............................................................. 18
收购绿色东方，8000吨在手订单保证垃圾焚烧业务增长 ................................................................. 19 垃圾产生与清运不断增加，焚烧是未来垃圾处理的大趋势 ...................................................................... 19 绿色东方8000吨焚烧产能，今年8月贡献利润，业绩对赌保证未来产能增长 .................................... 21
盈利预测 ................................................................................................................................................. 22 风险提示 ................................................................................................................................................. 23
二、
三、
四、
五、 六、
图目录
图 1 公司持股超过5%的股东结构 ............................................................................................................................. 4 图 2 公司主营业务状况（单位：万元） .................................................................................................................... 4 图 3 公司主营业务毛利率状况 .................................................................................................................................... 4 图 4 公司典型风机产品 ................................................................................................................................................. 7 图 5 我国核电装机容量状况（单位：万千瓦）和增长率 ...................................................................................... 8 图 6 我国城市轨道交通线路长度（单位：千米） ................................................................................................... 9 图 7 我国拥有和在建轨道交通城市数目 .................................................................................................................... 9 图 8 宇星科技主营业务种类和发展状况 .................................................................................................................. 15 图 9 宇星科技销售模式 ............................................................................................................................................. 18 图 10 我国垃圾清运量（万吨） ................................................................................................................................ 19 图 11 我国垃圾无害化处理量（万吨） ................................................................................................................... 19 图 12 我国垃圾焚烧产能发展状况 ........................................................................................................................... 20
表目录
表 1 被收购公司对赌协议情况 .................................................................................................................................... 5 表 2 公司在战略发布会上提出了未来三年10项业务的总布局 ........................................................................... 5 表 3 公司中标的核电风机项目 .................................................................................................................................... 8 表 4 公司近期中标轨道风机项目 ................................................................................................................................ 9 表 5 我国污染源自动监测状况 ................................................................................................................................. 10 表 6 超低排放标准 ....................................................................................................................................................... 10 表 7 国家关于燃煤电厂超低排放的政策 .................................................................................................................. 11 表 8 环保部统计的水污染源状况 .............................................................................................................................. 11 表 9 十省市挥发性有机物（VOCS）排污费征收标准 .......................................................................................... 12 13 表 10 我国监测点状况 ................................................................................................................................................ 表 11 《生态环境监测网络建设方案》建设内容 .................................................................................................. 14 表 12 宇星科技检测产品一览 .................................................................................................................................... 16 表 13 宇星科技环境治理和运维服务一览 ............................................................................................................... 17 表 14 常见垃圾处理方法优劣对比 ........................................................................................................................... 20 表 15 绿色东方垃圾焚烧项目状况 ........................................................................................................................... 21 表 16 公司垃圾焚烧技术优势 .................................................................................................................................... 21 表 17 公司分业务盈利预测 ........................................................................................................................................ 22
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