二 公司债券 公司债券 公司债券
定义 定义
公司依照法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券 类型
?? 信用公司债券
?? 不动产抵押公司债券
?? 保证公司债券 —— 第三方担保
?? 收益公司债券 —— 利息只在公司盈利时支付，可累积 ?? 可转换公司债券
?? 附认股权证的公司债券
?? 短期融资券 —— 1年以下，美国一般少于270天
三 我国的企业的债券 我国的企业的债券 我国的企业的债券
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萌芽期 1984—1986年 发展期 1987—1992年 整顿期 1993—1995年 再度发展期 1996期
第四节 第四节 国际债券 国际债券 国际债券 一 国际债券概述 国际债券概述 国际债券概述
定义 定义
一国借款人在国际证券市场上以外国货币为面值，向外国投资者发行的债券
特征 特征
?? 资金来源广、发行规模大 ?? 存在汇率风险 ?? 有国家主权保障
?? 以自由兑换货币作为计量货币
二 国际债券 国际债券分类国际债券分类 分类
?? 外国债券 —— 某国借款人在本国以外的某一国发行以该国货币为面值的
债券
扬基债券 美国 武士债券 日本 熊猫债券 中国
?? 欧洲债券 —— 借款人在本国境外市场发行的，不以发行市场所在国货币为
面值的国际债券（无国籍债券）
特点是发行者、发行第和面值所使用货币可分属不同国家 龙债券：在除日本以外的亚洲地区发行的以非亚洲国家和地区货币计价的债券
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三 亚洲债券市场 亚洲债券市场 亚洲债券市场
用亚洲国家货币定值，在亚洲地区发行和交易的债券。 亚洲债券市场就是亚洲债券发行、交易、流通的市场 目前“亚洲债券市场”《清迈宣言、“发展资产证券化和信用担保亚洲债券市场”倡议（倡议（《清迈宣言》清迈宣言》03/6）03/6）市场”、“亚洲债券基金”“促进亚洲债券市场市场”倡议（倡议（02/9）02/9）亚洲债券基金”(ABF) ( 03/6/2) (ABF) ( 03/6/2) 、( 03/6/2) 、发展倡议”（ABMI）发展倡议”ABMI）都在积极推进亚洲债券市场的发展
四 我国国际债券 我国国际债券 我国国际债券
我国发行国际债券始于20世纪80年代初期。我国发行的主要债券品种有: 政府债券、金融债券、可转换公司债券
第四章第四章 证券投资基金 证券投资基金
第一节第一节 证券投资基金概述 证券投资基金概述 证券投资基金概述 一 证券投资基金 证券投资基金 证券投资基金
定义 定义
通过公开发售基金份额募集资金，由基金托管人托管，基金管理人管理和运用资金，为基金份额持有人的利益，通过资产组合进行的证券投资方式 ?? 共同基金 美国
?? 单位信托基金 英国和香港
?? 证券投资信托基金 日本和我国台湾
产生和发展 产生和发展
1868年海外和殖民地政府信托基金，最早的基金 2006年底，美国共同基金的净资产达到10.4万美元
我国证券投资基金业发展情况 我国证券投资基金业发展情况
1997年11月，国务院颁布《证券投资基金管理暂行办法》 1998年3月，基金金泰（国泰），基金开元（南方）设立 2004年6月1日，《基金法》正式实施
?? 基金规模快速增长 —— 06年底，共有基金307只，净值总额约8565亿，
53只封基1624亿；201只开基，6941亿元，占全部基金净值的81.04% 封基到期的处理: 封转开 / 延长期限 / 清盘 ?? 基金产品差异化日益明显
?? 中国基金业对外开放步伐越来越快 —— 截至06年末，有基金管理公司58
家，中外合资24家
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证券投资基金特点 证券投资基金特点 ?? 集合投资 ?? 分散风险 ?? 专业理财
证券投资基金作用 证券投资基金作用
?? 为中小投资者拓宽了投资渠道 ?? 有利于证券市场的稳定和发展 ?? 有利于证券市场的国际化
证券投资基金与股票债券的区别 证券投资基金与股票债券的区别
区别 股票 反映的经济关系所有权
不同
所筹资金的投向直接投资
不同
风险水平不同 大
基金
信托关系( 公司
型除外) 间接投资
中
债券 债务关系 直接投资
小
二 证券投资基金分类 证券投资基金分类 证券投资基金分类
按基金的组织形式不同 按基金的组织形式不同 ?? 契约型
单位信托，将投资者、管理人、托管人三者作为基金当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金，起源于英国 ?? 公司型
依据公司章程设立，在法律上具有独立法人地位的股份投资公司，以发行股份方式募集资金
两者的区别
区别 契约型 公司型 资金性质不同 发行基金份额筹集起来发行普通股筹集起来的
的信托财产 公司法人的资本
投资者地位不同 投资者是委托人和受益投资者是股东
人
基金的营运依据不同 基金契约 基金公司章程
按基金可否自由赎回和基金规模是否固定 按基金可否自由赎回和基金规模是否固定
?? 封闭式基金 —— 基金份额总额在期限内不变，份额可在依法设立的证券交
易所交易，但持有人不得申请赎回的基金。
?? 开放式基金 —— 基金份额不固定，份额可在基金合同约定的时间和场所申
购或赎回的基金
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封闭式 开放式
5年以上，一般10年或无固定期限
15年
发行规模限制不同 固定 无发行规模限制 基金份额交易方式不同 份额不得赎回，只能交易 可在首次发行结束后随
时赎回
基金份额的交易价格计受供求关系影响，有折溢取决于每一份基金份额
算标准不同 价 净资产值的大小 基金份额资产净值公布每周 每个交易日
时间不同 交易费用不同 手续费 申购赎回费 投资策略不同 可进行长期投资 募集资金不能全部用于
投资
按投资标的划分 按投资标的划分 ?? 国债基金 ?? 股票基金
?? 货币市场基金 —— 投资对象
1) 现金
2) 1年以内（含）的银行定期存款、大额存单、债券回购、央行票据 3) 剩余期限在397天内（含）的债券
?? 指数基金
1) 费用低廉 2) 风险较小
3) 在以机构投资者为主市场，可获得市场平均收益，有稳定投资回报 4) 可作为避险套利工具
?? 黄金基金
?? 衍生证券投资基金 —— 包括期货，期权，认股权证基金，高风险
按投资目标划分 按投资目标划分 ?? 成长型基金 ?? 收入型基金 ?? 平衡型基金
交易所交易的开放式基金 交易所交易的开放式基金 1．ETF基金 基金
定义：在交易所上市交易的、基金份额可变的一种基金运作方式
它的申购用一揽子股票换取ETF份额，赎回时也是换回一揽子股票。这种交易制度带来的套利机制可有效防止类似封闭式基金的大幅折价
产生：1991年多伦多证券交易所推出的TIPs是最早的ETF
2004年12月30日华夏基金公司设立的上证50ETF于05年2月23日上市交易，是我国第一只ETF基金
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两者的区别
区别 期限不同
运行
1) 2) 3) 4)
参与主体 —— 发起人、受托人、投资者 基础指数选择及模拟 构造单位的分割
构造单位的申购和赎回
2．LOF基金 基金
定义: 可同时在场外市场进行基金份额申购、赎回，在交易所进行基金份额交易，并通过份额转托管机制将场外与场内市场有机地联系在一起的一种新的基金运作方式,在世界范围内具有首创性
2004年10月14日，南方基金公司设立了“南方积极配置证券投资基金”并于2004年12月20日在深交所上市——第一只LOF基金
第二节第二节 证券投资基金当事人 证券投资基金当事人 证券投资基金当事人 一 证券投资基金份额持有人 证券投资基金份额持有人 证券投资基金份额持有人
持有基金股份或份额的自然人和法人，也就是基金投资人
持有人权利 持有人权利
?? 基金收益的享有权 ?? 基金份额的转让权 ?? 基金经营决策的参与权
下列事项应通过基金份额持有人大会审议决定 下列事项应通过基金份额持有人大会审议决定 ?? 提前终止基金合同
?? 扩募或延长基金合同期限 ?? 转换基金运作方式
?? 提高基金管理人、托管人报酬标准 ?? 更换基金管理人、托管人
基金份额持有人大会由管理人召集，管理人不招集的，由托管人召集。代表基金份额10%以上的基金份额持有人就同一事项要求召开基金份额持有人大会，而管理人、托管人都不召集的，代表基金份额10%以上的基金份额持有人有权自行召集
二 证券投资基金管理人 证券投资基金管理人 证券投资基金管理人
资格 资格
?? 注册资本不低于1亿元人民币，且为实缴资本
?? 主要股东最近三年没有违法记录，注册资本不低于3亿元等
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证券从业资格考试——证券市场基础知识考点整理
