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3、自我可持续增长率与销售增长率之间的关系。
（1）如果企业不对外进行权益资本筹资，企业未来的最大销售增
长率就是其可持续增长率！
（2）如果企业预计其销售增长率将超过现有的可持续增长率，企业必需尽快进行新的权益资本筹资，而不是继续依靠留存收益这
种内在筹资方式！
4、“损益表-资产负债表-现金流量表”各自的含义和它们之间的联系。
（1）根据公司的“经营政策”（资产周转率和利润率）和公司的“财务政策”（负债比率和股利支付率），就可以知道公司“经营循环”过程，从而掌握“损益表”和“资产负债表”的编制原
理。
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（2）在损益表和资产负债表的基础上，补充年末“流动资产”和“流动负债”的数量和构成的数据，就可以编制“现金流量表”。
（3）损益表反映资产在经营一个周期后的企业盈利或亏损？资产负债表说明年末这一时点企业资本的使用和来源，特别重要的是表明了所有者权益增加或减少？现金流量表描述了企业在经营一个周
期后产生多少现金流量，包括来自“经营活动”、“投资活动”和“筹资活动”？
（4）一般地，由于采取权责会计制做帐，利润不等于现金。只有
当“应收账款”等于“应付账款”，且“存货=0”，利润才等于现金。因此，现金管理非常重要——现金是王！特别是“来自经营活动的现金”。
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5、“经营政策”和“财务政策”与“三表”的关系、各自的含义和它们之间的关系。
（1）“利润”、“资产”和“现金”受公司“经营政策”和“财务政策”的影响。更确切地说，资产周转速度、利润率、负债比例、股利支付率是影响公司“资产”、“利润”和“现金”的关
键因素。
（2）经营政策（资产周转速度和利润率）主要受制于宏观经济状况、市场结构和竞争程度和行业特点，但在一定程度上也受公司
管理水平高低的影响。
（3）财务政策（负债比例和股利支付率）主要受公司管理水平高低的影响，但也受制于宏观经济状况、市场结构和竞争程度和行
业特点。
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财务报表分析财务报表分析资本结构政策——适度负债如何发挥负债效益？如何控制负债风险？股利政策——股东利益至上是否发放股利？如何发放股利？企业价值营运资本政策——提高资产流动性如何减少应收款？如何降低库存？财务报表分析投资政策——提高投资效益寻求什么投资机会？投资项目效益如何？财务报表分析厦门大学吴世农
四、上市公司经营业绩和风险的分析和评价
你无法管理你所无法度量的东西。
——威廉.休利特
（一）财务报表分析的主要问题——分析什么？
1、公司的盈利能力（Profitability）有多大？
净资产收益率（ROE）=？投入资本收益率（ROIC）*=？销售利润率=？
经营费用比例（经营费用/销售收入）=？
*注意：ROIC是EBIT与投入资本之比，其中：投入资本=（现金+WCR+固定资产净值），有时
也用（附息债务金额+权益资本）。此外，如果计算税后ROIC，分子则用EBIT（1-T）。
2、公司的流动性（Liquidity/Currency）如何？
经营现金流量>0？
现金偿债倍数=现金/到期长债=？
流动比率=？速动比率=？
财务报表、财务风险、财务政策分析 - 图文
