表 1：SPLENDA?旗下主要产品及其原料
产品类型
SPLENDA?原味甜味剂 SPLENDA?甜叶菊甜味剂 SPLENDA?咖啡奶精 SPLENDA?液体甜味剂 SPLENDA?甜茶
SPLENDA?糖尿病护理奶昔
主要甜味剂 三氯蔗糖 甜叶菊
三氯蔗糖、安赛蜜 三氯蔗糖 三氯蔗糖 阿洛酮糖
图 4：SPLENDA原味甜味剂（左）与甜叶菊甜味剂（右）
2.Sweet 'N Low和Stevia In The Raw
Sweet'N Low和Stevia In The Raw均为坎伯兰包装公司(Cumberland Packing Corp.)旗下的甜味剂品牌。坎伯兰包装公司是一家成立于纽约布鲁克林的家族企业，主营食品制造和包装。坎伯兰包装公司近年来还推出了多种类型的甜味剂品牌，包括以罗汉果为原料的Monk Fruit In The Raw，以龙舌兰为原料的Agave In The Raw，以阿斯巴甜为原料的NatraTaste Blue，以三氯蔗糖为原料的NatraTaste Gold。 Sweet'N Low是一种粉红色包装、以糖精为基础的糖替代品，最早于1957年推出，最初仅在仅在餐馆和咖啡店销售。现Sweet 'N Low旗下的主要产品为零卡路里甜味剂、液体甜味剂和咖啡奶精等，主要原料仍为糖精。2008年，Stevia In The Raw甜菊糖作为餐桌甜味剂在美国上市，次年旗下的Baker's Bag上市，2017年推出有机甜叶菊产品。
品牌
Sweet 'N Low? Stevia In The Raw? Sugar In The Raw? Monk Fruit In The Raw? Agave In The Raw? NatraTaste Blue? NatraTaste Gold?
主要甜味剂原料 糖精 甜菊叶 蔗糖 罗汉果 龙舌兰 阿斯巴甜 三氯蔗糖
数据来源：Cumberland Packing Corp.，广发证券发展研究中心
3.怡口（Equal）、Canderel和Pure Via
怡口（Equal）和Canderel是Merisant公司旗下以阿斯巴甜为基础的人造甜味剂品牌，Pure Via则是由百事可乐公司与Merisant的全资子公司Whole Earth甜味剂公司共同研发的甜菊糖品牌。Merisant公司是总部位于美国伊利诺伊州芝加哥的世界领先的零/低卡路里糖替代品制造商，其产品销往全世界90多个国家和地区。Merisant公司原为作为孟山都公司(Monsanto)的子公司，2009年因经营不善申请破产保护，
p8后于2014年被MacAndrews & Forbes公司收购。除此以外，Merisant公司还曾拥有
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品牌NutraSweet，在2000年孟山都决定退出甜味剂市场后，NutraSweet被出售给J.W. Childs公司。
怡口（Equal）旗下主要产品为袋装甜味剂、FLAVORS、PLUS、SPOONFUL、糖片、SUGARLY和咖啡奶精等，使用的主要甜味剂原料为阿斯巴甜，部分产品也使用了安赛蜜、三氯蔗糖和赤藓糖醇。Canderel是法国(1979年推出)和英国(1983年推出)最大的甜味剂品牌，其产品为以阿斯巴甜为主要甜味剂原料（部分产品还添加安赛蜜）的颗粒糖、糖片等。Pure Via的产品主要为袋装的甜菊糖颗粒和甜菊糖液。 表 3：海外以阿斯巴甜为原料的代糖品牌的概况
品牌
所属公司
概况
1982年首次在美国销售，现在新西兰、马来西亚、泰国、澳大利亚、南非和印度等国家也有销售。
Canderel
主要销往亚洲、欧洲、中东、非洲和墨西哥的大部分地区，是法国(1979
Merisant公司
年推出)和英国(1983年推出)主要的以阿斯巴甜为基础的甜味剂。 原孟山都公司（Monsanto）子公司，最早推出阿斯巴甜产品。被Manus
Manus Bio公司
Bio公司收购后推出纽甜品牌NutraSweet Neotame。
味之素为世界最大的阿斯巴甜生产商之一，2000年以6700万美元的价
AminoSweet
味之素公司
格从孟山都公司收购了阿斯巴甜业务，现产品主要销往北美、墨西哥和将法国甜味剂阿斯巴甜业务出售给HYET公司。
怡口（Equal） Merisant公司
NutraSweet
4.Truvia
Truvia(也称truvía)是可口可乐公司和嘉吉公司（Cargill）联合开发的一种以甜菊糖
为基础的代糖品牌。嘉吉公司成立于1865年，是美国收入最高的私人控股公司，其主要业务涉足农牧产品和食品加工工业等。2019年，嘉吉公司营业收入和利润为分别达到1135亿美元和28.2亿美元。
Truvia的产品是由甜菊叶提取物，赤藓糖醇和天然香料制成，主要作为餐桌上的甜味剂和食品配料进行销售。自2008年推出以来，Truvia天然甜味剂已经成为美国销量第二高的糖替代品，仅次于Splenda，超过了Equal和Sweet'n Low。目前Truvia在甜菊糖领域的主要竞争对手为Stevia In The Raw和Pure Via。
嘉吉公司在2013年遭到两起集体起诉，被指责将Truvia作为“天然”值得注意的是，
甜味剂进行营销时具有欺骗性，因为甜菊叶提取物和赤藓糖醇是“深加工”的。虽然FDA对于使用“天然”作为食品资格认证的观点一直模棱两可，但嘉吉公司决定庭外和解。2014年，嘉吉公司以610万美元的赔偿了结了这一起因虚假和误导性广
5.NutraSweet
NutraSweet原为孟山都公司（Monsanto）的子公司，是最早推出阿斯巴甜产品的公司。NutraSweet的阿斯巴甜产品初期主要用作加工食品、饮料和药片的原料，1997年在美国开始作为餐桌甜味剂销售。2000年，孟山都公司将NutraSweet出售给私募
p97
股权公司J.W. Childs。2018年7月，Manus Bio公司收购了位于佐治亚州奥古斯塔的原NutraSweet工厂后更新了工厂的基础设施，并推出了纽甜品牌NutraSweet Neotame。 6.Hermesetas
Hermesetas由Hermes甜味剂公司所拥有。Hermes公司于1904年在瑞士成立，1932年注册了“Hermesetas”商标后，其生产的以糖精为原料的甜味剂产品很快成为英国、北欧和南欧地区最受欢迎的甜味剂产品之一。在1988年时，公司推出以阿斯巴甜为原料的Hermesetas Gold系列，2010年时又推出以甜菊叶为原料的SteviaSweet系列。Hermesetas的主要产品有迷你糖，颗粒糖和液体糖，主要使用的甜味剂原料为糖精、甜蜜素和三氯蔗糖。
表 4：欧美主要甜味剂品牌的产品及其制造商汇总
品牌
善品糖（Splenda） Sweet'N Low 怡口（Equal）
所属公司
Heartland Food products
甜茶，糖尿病护理奶昔
坎伯兰包装公司 Merisant公司
奶精
Truvia
Stevia In The Raw Nutrasweet Canderel Hermesetas Pure Via
可口可乐公司，嘉吉公司
Complete，糖果甜味剂，黑糖混合，无卡路里有机液
坎伯兰包装公司 Manus Bio公司
片，Zero液
Merisant
Hermes甜味剂公司
百事可乐公司，Merisant公司
体糖，甜菊糖
迷你糖，颗粒糖，液体糖 甜菊糖颗粒，甜菊糖液
蜜、甜叶菊
糖精，甜蜜素，三氯蔗糖
袋装甜菊糖，面包用甜菊糖，甜菊糖片，有机甜菊糖
甜菊叶 阿斯巴甜，纽甜 赤藓糖醇
甜菊叶，赤藓糖醇
袋装甜味剂，Spoonable，无卡路里袋，Sweet 零卡路里甜味剂，液体甜味剂，咖啡奶精
袋装甜味剂，FLAVORS，PLUS，SPOONFUL，糖片，
菊、安赛蜜 糖精
阿斯巴甜为主，也使用安赛
主要产品
原味甜味剂，甜叶菊甜味剂，咖啡奶精，液体甜味剂，
主要甜味剂原料
三氯蔗糖为主，也使用甜叶
二、海外代糖市场发展趋势
(一)全球对无糖/低糖产品的需求持续扩大
大部分美国人正试图限制饮食中的糖分摄入。根据IFIC和Greenwald & Associates在2019年对1012名美国成年人（18-80岁）的调查，在饮食中正试图限制（limit）和避免（avoid）摄入糖分的比例达到了八成，而完全不试图限制糖分摄入的比例仅为20%。
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图 5：2019年美国成年人在饮食中正试图限制或避免摄入糖分的比例
不限制糖分摄入20%限制摄入糖66%避免摄入糖14%图 6：部分国家和地区成年人（20-79岁）糖尿病患病人数（百万）
200150100500中国201914114711613410177596668313436印度2030E欧洲2045E美国全球糖尿病患病率不断增加。根据国际糖尿病联盟（IDF）发布的《2019年IDF糖尿病图集(第九版)》（IDF DIABETES ATLAS Ninth edition 2019），2019年全球糖尿病患病人数（20-79岁）已达4.63亿，预计到2030年和2045年时将增至5.78亿和7亿。从地区上看，2019年至2045年非洲、中东与北非和东南亚患病人数增幅最大，分别达到了143%、96%和74%。至2045年时，全球糖尿病患者人数最多的中国、印度和美国将分别达到1.47亿、1.34亿和3600万。
图 7：2019年全球成年人（20-79岁）糖尿病患病人数（百万）
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图 8：全球成年人（20-79岁）糖尿病患病人数预测（百万）
2012-2018年，全球上市的低糖/无糖产品数量大幅增加。根据Mintel的统计，从地区上看，2012-2018年，拉丁美洲和亚太地区低糖/无糖产品数量年复合增长率分别为27%和19%，其后的欧洲和北美也分别有16%和9%的年复合增长率；从产品类型
上看，全球上市的无糖/低糖的饮料、面包和乳制品数量年复合增长率分别为28%、
20%和15%。
图 9：2012-2018年全球无糖/低糖产品数量年复合增长率（按地区）
30% %5%0'%图 10：2012-2018年全球无糖/低糖产品数量年复合增
汤、酱料及调味品16%9%9 (%乳制品面包饮料0 0%综上所述，随着人们对健康的日益重视和糖尿病患病人数的激增，无糖/低糖产品在
p12长期存在较大的需求。最初两代人工甜味剂糖精和甜蜜素因为安全问题而饱受质疑，已经逐渐被淘汰或进入低端市场。而对于阿斯巴甜、安赛蜜和三氯蔗糖，尽管已有
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欧美主要代糖产品及无糖、低糖产品趋势发展
