国开(中央电大)专科《财务管理》十年期末考试计算题题库
(电大期末纸质考试必备资料)
说明：1.试卷号码：2038；
2.适用专业及层次：会计学(财务会计方向)和金融(金融与财务方向)专科；
3.资料整理于2020年1月10日，收集了2010年1月至2019年7月中央电大期末考试的全部试题及答案。
2019年7月试题及答案
26.某公司发行一种1 000元面值的债券，票面利率为10%，期限为5年，每年支付一次利息，到期一次还本。（2018年7月试题）
要求：(1)若市场利率是12%，则债券的内在价值是多少？ (2)若市场利率下降到10%，则债券的内在价值是多少？ (3)若市场利率下降到8%，则债券的内在价值是多少？ 解：
(1)若市场利率是12%，计算债券的价值。
1 000×(P/F，12%，5)＋1 000×10%×(P/A，12%，5) ＝1 000×0.567＋100×3.605 ＝567＋360.5 ＝927.5(元)
(2)如果市场利率为10%，计算债券的价值。
1 000×(P/F，10%，5)＋1 000×10%×(P/A，10%，5) ＝1 000×0.621＋100×3.791 ＝621＋379 ＝1 000(元)
（因为票面利率与市场利率一样，所以债券市场价值就应该是它的票面价了) (3)如果市场利率为8%，计算债券的价值。
1 000×(P/F，8%，5)＋1 000×10%×(P/A，8%，5) ＝1 000×0.681＋100×3.993 ＝681＋399＝1 080(元)
27.某公司在初创时拟融资5 000万元，现有甲、乙两个备选融资方案。有关资料经测算列入下表，甲、乙方案其他相关情况相同。（2017年6月试题） 融资方式 长期借款 公司债券 普通股票 合计 甲方案 融资额（万元） 个别资本成本（%） 1 200 7.0 800 8.0 3 000 15.0 5 000 —— 乙方案 融资额（万元） 个别资本成本（%） 400 7.0 1 100 8.0 3 500 15.0 5 000 要求：(1)计算该公司甲乙两个融资方案的加权平均资本成本； (2)根据计算结果选择融资方案。 26.解： 甲方案
各种融资占融资总额的比重： 长期借款＝1 2000/5 000＝0.24 公司债券＝800/5 000＝0.16 普通股＝3 000/5 000＝0.60
加权平均资本成本＝7%×0.24＋8%×0.16＋15%×0.60
＝11.96%
乙方案
长期借款＝400/5 000＝0.08
1
公司债券＝1 100/5 000＝0.22 普通股＝3 500/5 000＝0.70
加权平均资本成本＝7.5%×0.08＋8%×0.22＋15%×0.70
＝12.82%
甲方案的加权平均资本成本最低，应选甲方案。
2019年1月试题及答案
26.某公司拟为某新增投资项目而筹资10 000万元，其筹资方案是：向银行借款4 000万元，已知借款利率10%，期限2年；增发股票1 000万股共筹资6 000万元（每股面值1元，发行价格为6元／股），且该股股票预期第一年末每股支付股利0.1元，以后年度的预计股利增长率为6%。假设股票筹资费率为5%，借款筹资费用率忽略不计，企业所得税率25%。
根据上述资料，要求测算： (1)债务成本； (2)普通股成本；
(3)该筹资方案的综合资本成本。 解：根据题意可计算为：
(1)银行借款成本＝10%×(1－25%)/99%＝7.58%
(2)普通股成本＝KE＝D1/PE(1－f)＋g＝0.1×1000/6000×(1－5%)＋6%＝7.75%
(3)加权平均资本成本＝40%×7.58%＋60%×7.75%＝7.68%
27.ABC企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有甲公司股票和乙公司股票可供选择，已知甲公司股票现行市价每股10元，上年每股股利为0.3元，预计以后每年以3%的增长率增长。乙公司股票现行市价为每股4元，上年每股般利0.4元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策，ABC企业所要求的投资必要报酬率为8%。 要求：
(1)利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值；
(2)代ABC企业做出股票投资决策。
解：(1)甲公司股票价值评估适用固定增长率股利估值模型
P甲＝0.3×(1＋3%)/(8%－3%)＝6.18元
乙公司股票价值评估适用零增长股利估值模型 P乙＝0.4/8%＝5元
(2)根据以上股票价值评估结果，甲公司股票市价10元高于其内在价值6.18元，所以不值得投资；乙公司股票内在价值为5元,低于其市价4元，被市场低估，因此值得投资。
2018年7月试题及答案
26.某公司发行一种1 000元面值的债券，票面利率为10%，期限为5年，每年支付一次利息，到期一次还本。（2018年7月试题）
要求：(1)若市场利率是12%，则债券的内在价值是多少？ (2)若市场利率下降到10%，则债券的内在价值是多少？ (3)若市场利率下降到8%，则债券的内在价值是多少？ 解：
(1)若市场利率是12%，计算债券的价值。
1 000×(P/F，12%，5)＋1 000×10%×(P/A，12%，5) ＝1 000×0.567＋100×3.605 ＝567＋360.5 ＝927.5(元)
(2)如果市场利率为10%，计算债券的价值。
1 000×(P/F，10%，5)＋1 000×10%×(P/A，10%，5) ＝1 000×0.621＋100×3.791 ＝621＋379 ＝1 000(元)
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（因为票面利率与市场利率一样，所以债券市场价值就应该是它的票面价了) (3)如果市场利率为8%，计算债券的价值。
1 000×(P/F，8%，5)＋1 000×10%×(P/A，8%，5) ＝1 000×0.681＋100×3.993 ＝681＋399＝1 080(元)
27.某公司目前的资本总额为6 000万元，其中，公司债券为2 000万元（按面值发行，票面年利率为10%，每年年末付息，3年后到期）；普通股股本为4 000万元（面值4元，1 000万股）。（2018年7月试题）
现该公司为扩大生产规模，需要再筹集1 000万元资金，有以下两个融资方案可供选择。 (1)增加发行普通股，预计每股发行价格为5元；
(2)增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为12%。
预计2017年可实现息税前利润1 000万元，适用所得税税率为25%。
要求：测算两种融资方案的每股利润无差异点，并据此进行融资决策。 解：
增发股票筹资方式：
普通股股份数C1＝1 000/5＋1000＝1 200(万股)
公司债券全年利息I1＝2 000×10%＝200(万元) 增发公司债券方式：
普通股股份数C2＝1 000(万股)
增发公司债券方案下的全年债券利息I2＝200＋1 000×12%＝320(万元)
因此：每股利润的无差异点可列式为：
(EBIT－200)(1－25%)/(1 000＋200)＝(EBIT－320)(1－25%)/1000 从而可得出预期的EBIT＝920(万元)
由于预期当年的息税前利润(1 000万元)大于每股利润无差异点的息税前利润(920元)，因此在财务上可考虑增发债券方式来融资。
2018年1月试题及答案
26.A公司股票的贝塔系数为2，无风险收益率为5%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。（2018年1月试题）
要求：(1)请计算该公司股票的预期收益率；
(2)若公司去年每股派股利为1.5元，且预计今后无限期都按照该金额派发，则该股票的价值是多少？
(3)若该公司第一年发放的股利为1.5元／股，该公司的股利年均增长率为5%，则该股票的价值为多少？
解：根据资本资产定价模型公式：
(1)该公司股票的预期收益率＝5%＋2×(10%－5%)
＝15%
(2)根据零增长股票估价模型：
该股票价值＝1.5/15%
＝10(元)
(3)根据固定成长股票价值模型： 该股票价值＝1.5/(15%－5%) ＝15(元)
27.某公司2017年营业收入为1 500万元，年初应收账款为500万元，年初资产总额为2 000万元，年末资产总额为3 000万元。年末计算的应收账款周转率为5次，销售净利率为25%，资产负债率为50%。（2018年1月试题） 要求计算：
(1)该公司的应收账款年末余额； (2)该公司的总资产报酬率（税后）；
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国开(中央电大)专科《财务管理》十年期末考试计算题题库
