从TTM市盈率看,思源与合富辉煌市盈率均只有4倍,市净率也都不到1倍.这里有意思的是易居拥有最高的市盈率但市净率是最低的.查看易居2011年Q2的财报可知, 公司拥有现金及等价物32亿人民币，无形资产和商誉40.5亿人民币; 其中有19.8亿现金及40亿无形资产和商誉是来自子公司中房信。此外，中房信TTM净利润为2.6亿元人民币，易居持股53.0%所获利润为1.376亿元人民币；这说明易居自己实际经营的业务其实是亏损6300万元人民币。这说明易居的主要营收和利润来源已经从之前的房产代理转到中房信的广告和信息服务业务上了；如果易居可以成功收购中房信剩余股权；他的盈利能力有望增强。
综合评价：
易居：易居新房代理业务的发展明显弱于同行；信息服务业务增长可期；如果他能够成功收购中房信全部股权（10月28日易居向中房信发出收购其剩余股权要约），盈利或许可以稍有改善。至于管理层所称信息和广告业务与销售代理业务之间的协同作用，这在业内并没有先例，前景尚难预测。此外，中房信的网络广告业务与行业老大搜房还有不小差距，又有焦点和安居客等竞争者；利润率难以保障的易居还将面临各资源板块间资源协调难题。在宏观环境和企业自身盈利前景都存在很大不确定性的情况下；目前46倍市盈率偏高。
世联：世联可以说是四家企业中素质最好的一家；2008-2010净利润复合增长率达到90%；2011年在调控政策下依然保持9.5%的增长。与易居的销售见长不同，世联是业内典型的技术派的风格；不管是顾问咨询业务还是代理销售业务都是稳扎稳打；对单个客户的依赖也很小；所以他受房产周期性影响比其他三家小一些。不过，世联19倍的市盈率也较高；在房产政策未明朗的情况下难以预测他以后的利润变化。
合富辉煌：走出2008年金融危机的创伤后，合富辉煌加快了新房销售代理业务的发展；该部分业务营收占比从2008年的45%提升至2011年上半年的59%。2011年上半年又保持四家企业中最高的利润增长率；目前4倍的市盈率相对较低。如果可以预期房市回暖，持有的性价比相对较高。
思源：作为业内的新星，思源这两年在全国快速跑马圈地；希望以最快的速度从区域代理商转变为全国代理商。他这样的努力也取得了不错的效果，北京地区的营收已经下降到50%以下。所以在今年北京受政策调控影响巨大的情况下；思源营收依然保持增长并仍有盈利。不过他的业务大部分还是处在扩张过程中的新房代理，而且客户集中度又很高。目前4倍的市盈率虽然不高，但在政策紧缩环境下的风险依然较大。
作者 雪球 吴桑茂
（信息披露：本文发表时，作者未持有易居（EJ）、中房信（CRIC）、世联（SZ002285）、合富辉煌（00733.HK）、思源（SYSW）任何仓位）
修改于2011-11-09 15:29 来自雪球 分享到:
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房市低迷，成交量萎缩；最近房产代理商的日子不好过。正在从北京向全国扩张
: 【思源会走上和21世纪不动产一样被收购的命运吗？】
的$思源(SYSW)$ 面临两难的选择：是收缩战线以求企业的生存；还是继续扩张战略挑战破产的威胁？ 收缩战线意味着思源这两三年向全国品牌扩展的努力付之东流，等市场恢复后又得重新再来；如果继续扩张，在低迷的大市下公司...展开
房市低迷，成交量萎缩；最近房产代理商的日子不好过。正在从北京向全国扩张的$思源(SYSW)$面临两难的选择：是收缩战线以求企业的生存；还是继续扩张战略挑战破产的威胁？
收缩战线意味着思源这两三年向全国品牌扩展的努力付之东流，等市场恢复后又得重新再来；如果继续扩张，在低迷的大市下公司可能连续亏损，有可能走上破产或被收购的命运。
http://xueqiu.com/6313049521/20623014(2011-12-27 22:25)
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Vmark: 好文(2011-12-16 20:54)
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caton: 这是一个强周期的行业，而且即使在牛市也不是一个好的投资标的。(2011-11-20 09:35)
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? 从易
: 回复 @珠宝藏书: @linan @梁剑(2011-11-19 22:38)
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珠宝藏书: 回复@Tulane:奇怪，我回复的是你说的房地产经纪行业的评论，怎么跳到医疗行业了呢？没明白...(2011-11-19 22:36)
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Tulane: 回复 @珠宝藏书: 体检， 保健加医疗， 高端客户的基数够， 稳定住自己的医生团队， 钱挣在明处， 相信五年一定能使业务起来， 最近去了一家新装修好的三级甲等医院看了小病， 无特需， 挂了专家门诊， 可能还是太便宜， 哦， 医生也不忙， 爱理不理， 毫无耐心可言， 更坚定了民营高端医疗的方向。(2011-11-19 22:34)
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珠宝藏书: 回复@Tulane:周期性行业(2011-11-15 15:21)
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Tulane: 此行业要经历一个漫长的冬天。(2011-11-13 09:59)
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守正不出奇: 这个行业应该没问题的，人力型服务业，轻资产，实在不行就裁员关店，应该能活下去吧。我主要看人均利润，选素质最高的，没有房产开发的周期性强。(2011-11-10 10:19)
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汤润芝: 速度卖空房地产行业是真的，作者很有点思源托的意思。(2011-11-10 00:10)
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Ricky: 易居把中房信并入旗下以后，就成了一个o2o概念了？(2011-11-09 16:06)
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zhongzikai: 转(2011-11-09 14:02)
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