金融硕士（MF）金融学综合历年真题试卷汇编18
(总分：112.00，做题时间：90分钟)
一、 单项选择题(总题数：20，分数：40.00)
1.关于货币的“交易过程”起源观，最早由( )提出。 （分数：2.00） A.管子 B.司马迁 √ C.亚里士多德 D.马克思
解析：解析：中国古代的货币起源学说主要从两个角度解释了货币的产生。一个是先王制币说，认为货币是圣王先贤为解决民间交换困难而创造出来的；另一种是司马迁的交换需要说，司马迁认为货币是用来促进产品交换的手段，因此货币就是为适应商品交换的需要而自然产生的。故选B。 2.信用货币层次划分的依据是( )。 （分数：2.00） A.流动性 √ B.便利性 C.收益性 D.风险性
解析：解析：目前，各国中央银行在对货币进行层次划分时，都以“流动性”作为依据和标准。故选A。 3.从我国宏观部门划分角度看，以下哪个部门属于资金净融出部门?( ) （分数：2.00） A.居民住户部门 √ B.非金融企业部门 C.政府部门 D.金融机构部门
解析：解析：居民住户部门是最主要的金融盈余部门，属于资金净融出部门。故选A。 4.认为利率是由商品市场与货币市场同时实现均衡条件决定的经济学派是( )。 （分数：2.00） A.古典经济学派 B.凯恩斯主义学派 C.新古典综合学派 √ D.新剑桥学派
解析：解析：新古典综合派的IS—LM模型将市场划分为商品市场和货币市场，认为国民经济均衡是商品市场和货币市场同时出现均衡。该模型在进行利率分析时，加入了国民收入这一重要因素，认为利率是在既定的国民收入下由商品市场和货币市场共同决定的。故选C。
5.某公司的优先股面值1元，每年给股东的分红为5％，如果市场无风险债券收益率为4％，那么该优先股的转让价格应该是( )。 （分数：2.00） A.1元 B.5元 C.1．5元 D.1．25元 √
解析：解析：优先股的现金股利是永续年金的例子，根据永续年金现值的计算公式PV=位P=1×=1．25(元)。故选D。
，优先股股价6.以下关于货币互换描述正确的是( )。 （分数：2.00）
A.货币互换的目的是降低融资成本 √
B.货币互换可以看作是两种不同利率债券的多头组合 C.货币互换成立的前提是双方的互换价值相等
D.货币互换定价是要找到使双方互换价值相等时的利率
解析：解析：B项，货币互换可以看作是两种不同货币的多头组合；C项，货币互换定价的方法是使双方的互换价值相等，但在实际情况中，双方的互换价值通常不相等，对于一方来说互换价值为正，对于另一方来说互换价值为负；D项，货币互换定价是要找到使双方互换价值相等时的汇率。故选A。
7.银行可以通过项目评估依据借款人投资的未来现金流状况发放中长期贷款的资产管理理论是( )。 （分数：2.00） A.可转换理论 B.预期收入理论 √ C.真实票据理论 D.可贷资金论
解析：解析：预期收入理论强调借款人的预期收入，是银行选择资产投向的主要标准之一，即商业银行不仅根据短期商业性需要发放贷款和投资于有价证券，而且只要借款人具有可靠的预期收入用于归还贷款，银行就可以对其发放贷款。故选B。 8.中央银行业务的服务对象是( )。 （分数：2.00） A.企业与金融机构 B.居民与金融机构 C.金融机构与政府 √ D.政府与居民
解析：解析：中央银行是“发行的银行”“银行的银行”和“政府的银行”，为金融机构和政府服务。故选C。
9.鼓励民间投资并控制通货膨胀的财政与货币政策组合模式是( )。 （分数：2.00）
A.松财政政策、松货币政策 B.紧财政政策、紧货币政策 C.松财政政策、紧货币政策 D.紧财政政策、松货币政策 √
解析：解析：政府减少支出，能控制通货膨胀；增加货币供给量，能降低利率，从而鼓励民间投资。故选D。
10.2009年《巴塞尔资本协议Ⅲ》规定，到2015年跨国银行核心资本占风险总资产的比重最低为( )。 （分数：2.00） A.4％ B.6％ √ C.8％ D.12．5％
解析：解析：《巴塞尔资本协议Ⅲ》将跨国银行核心资本占风险总资产的比重由原来的4％提升到了6％。故选B。
11.从局部均衡(贸易项目)方面来考察国际收支的理论是( )。 （分数：2.00） A.吸收分析法 B.弹性分析法 √ C.货币分析法 D.资产市场分析法
解析：解析：弹性分析法主要分析了一国当局所实行的货币贬值对该国国际收支差额的影响，着重分析了汇率贬值改善贸易逆差所需的弹性条件和汇率贬值对于贸易条件的影响两个方面。故选B。 12.“J曲线效应”是用来描述经常项目的( )。 （分数：2.00） A.贬值的效果 B.升值的效果
C.先贬值，后升值的效果 √ D.先升值，后贬值的效果
解析：解析：本国货币贬值后，经常项目收支状况反而会比原先恶化，进口增加而出口减少，经过一段时间，贸易收入才会增加，这一变化被称为“J曲线效应”。故选C。
13.米德冲突说明，一国如果出现国际收支顺差和通货膨胀，要同时实现内外均衡，必须( )。 （分数：2.00）
A.用财政扩张应对内部失衡，用货币紧缩应对外部失衡 B.用财政紧缩应对内部失衡，用货币扩张应对外部失衡 √ C.用支出减少政策应对内部失衡，用支出转移政策应对外部失衡 D.用支出扩张政策应对内部失衡，用支出转移政策应对外部失衡
解析：解析：蒙代尔的政策分派原则：在固定汇率制下，只有把内部均衡目标分派给财政政策，外部均衡目标分派给货币政策，方能达到经济的全面均衡。具体如下：因此，当一国出现通货膨胀和国际收支顺差时，应采用紧缩性的财政政策和扩张性的货币政策的政策搭配。故选B。
14.某公司年初净资产为20000元，预计年末净利润为2000元，公司计划将净利润中的800元作为红利发放。假设公司增长完全依靠保留盈余的再投资，并且公司的红利发放比率保持稳定，则该公司的可持续增长率大致为多少?( ) （分数：2.00） A.5％ B.6％ √ C.8％ D.10％
解析：解析：可持续增长率g=ROE×b=（分数：2.00）
A.回收的净营运资本投资 B.处置残余资产所得 C.项目贷款的本金偿还 √ D.与处置残余资产相关的所得税
解析：解析：终结现金流是指项目终结时所发生的各种现金流，主要包括固定资产的变现收入，投资时垫支的营运资本的收回，停止使用的残余资产变现收入，以及为结束项目而发生的各种清理费用或所得税等。故选C。
16.根据时间价值计算的“72法则”，假如你在20岁时存入银行100元，以9％的年利率存40年，并以复利计息，则40年后这100元钱的终值约为( )。 （分数：2.00） A.1120元 B.3200元 √ C.4800元 D.5400元
解析：解析：“72法则”是计算一笔投资需多少年可以倍增的简单公式。用72除以投资的年利率，结果就是投资倍增所需的年数。该题中，投资倍增的时间是72／9=8(年)，如果投资40年，则这笔投资倍增次数为5，所以终值为100×2 =3200(元)。故选B。
5
=6％。故选B。
15.在项目的终结现金流中不包括下列哪一项?( )
17.某公司普通股每股发行价为10元，筹资费用率为5％，第一年末发放股利为1元每股，以后每年增长5％，则该公司的普通股成本约为( )。 （分数：2.00） A.10．5％ B.12．5％ C.15．5％ √ D.17．5％
解析：解析：根据普通股的股利贴现模型，P(1－r )= f 18.以下对内部收益率的描述最准确的是( )。 （分数：2.00）
A.内部收益率的计算没有考虑时间价值
B.内部收益率与项目资本成本比较可以判断项目取舍 √ C.内部收益率是项目的实际收益率．随着项目风险的变动而变化 D.内部收益率比净现值法更科学
解析：解析：A项，内部收益率的计算考虑了时间价值；C项，内部收益率是项目的率，不会随着项目风险的变动而变化；D项，内部收益率法有内在局限性，净现值法比内部收益学。故选B。
19.公司债务权益比为1，其权益资本成本为16％，公司债务成本为8％，如果公司所得税率为25％，那么在公司债务权益比为0时，其权益成本为多少?( ) （分数：2.00） A.11．11％ B.12．00％ C.12．57％ √ D.13．33％
解析：解析：当公司债务权益比为1时，根据有公司所得税的MM定理Ⅱ，R EL =R EU ＋ f
，可求得r= +5％=15．5％。故选C。
×(R EU －R
)×(1－T)=16％，可求得R EU =12．57％。故选C。
20.根据股利政策的税差理论，投资者偏好以资本利得的方式获得投资回报的主要原因是( )。 （分数：2.00）
A.一般而言，相对于现金红利，资本利得的税率较低 √ B.投资者认为资本利得的风险比现金红利的风险低
C.年轻投资者希望将资金进行再投资，不愿意获得现金红利 D.投资者不理性
解析：解析：因为资本利得的税率比现金红利低，所以投资者偏好以资本利得的方式获得投资回报。故选A。
二、 名词解释(总题数：5，分数：10.00)
21.“流动性陷阱” （分数：2.00）
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：流动性陷阱是凯恩斯提出的一种假说，指当一段时间内利率降到很低水平，市场参与者对其变化不敏感，对利率调整不再做出反应，导致货币政策失效。在市场经济条件下，人们一般是从利率下调刺激经济增长的效果来认识流动性陷阱的。按照货币一经济增长(包括负增长)原理，一个国家的中央银行可以通过增加货币供应量来改变利率。当货币供应量增加时(假定货币需求不变)，资金的价格即利率就必然会下降，而利率下降可以刺激出口、国内投资和消费，由此带动整个经济的增长。如果利率已经降到最低水平，此时中央银行靠增加货币供应量再降低利率，人们也不会增加投资和消费，那么单靠货币政策就达不到刺激经济的目的，国民总支出水平已不再受利率下调的影响。经济学家把上述状况称为“流动性陷阱”。) 解析：
22.回购协议 （分数：2.00）
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：回购协议是指债券一方以协议价格在双方约定的日期向另一方卖出债券，同时约定在未来的某一天按约定的价格从另一方那里买回这些债券的协议。) 解析： 23.特别提款权 （分数：2.00）
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：特别提款权是国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账单位，亦称纸黄金。它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。但由于其只是一种记账单位，是真正货币，使用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸易或非贸易的支付。因为它是国际货币基金组织原有的普通提款权以外的一种补充，所以称为特别提款权。) 解析： 24.IPO折价 （分数：2.00）
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：所谓IPO折价是指一个股票在首次公开发行IPO后，第一天的收盘价格高于发行价格的现象。关于IPO折价现象，经典解释可分为两类：一种解释认为证券市场完备有效，二级市场对股票的定价就是其内在价值，是发行人与承销商定价较低造成IPO折价。另一种解释是二级市场反应过热，高估了新股价值，过度认购提高了交易价格，导致折价。第一种解释基于信息不对称理论，第二种解释可用行为金融学相关理论进行阐述。在IPO中，股票市场的主要参与者是新股发行人、承销商以及投资者，他们之间相互的信息不对称会影响各自的行为，从而造成IPO折价。) 解析： 25.净现值 （分数：2.00）
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：净现值是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。) 解析：
三、 计算题(总题数：3，分数：10.00)
26.Z公司提供了如下财务数据：(1)目标资本结构是50％负债和50％股东权益；(2)税后债务成本为8％；(3)保留盈余的成本估计为13．5％；(4)股权融资成本估计为20％，如果公司发行新股票；(5)净收入为2500。公司现有五个可供选择的项目，项目情况如下表。如果公司执行剩余红利政策，其支付比率是多少? （分数：2.00）
__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：若只使用保留盈余，WACC 1 =50％×(8％+13．5％)=10．75％， 若公司发行新股票，WACC 2 =50％×(8％+20％)=14％， 所以D、E两项排除，选择A、B、C三个项目，总投资额Ⅰ=1000+1200+1200=3400， 需要留存收益或股权融资1700，因为留存收益成本＜股权融资成本，所以1700从留存收益中获得。因为公司执行剩余红利政策，所以股利支付比率= 解析：
27.在无公司所得税和个人所得税的经济环境中，L公司(负债公司)和U公司(无负债公司)除资本结构外，其他各方面完全相同。L公司负债400万元，利率为7．5％，U公司只有权益资本。两个公司的EBIT均为90万元，两个企业处于同一经营风险等级。假设初始时两个公司的股东权益收益率相等，均为10％。此时，L公司和U公司的市场价值是否处于均衡状态?如果不是，如何构造一个套利组合，并从中获利? （分数：2.00）
=32％。)
金融硕士(MF)金融学综合历年真题试卷汇编18
