行业深度研究
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快速发展期：1979-2007 年——80 年代我国经历了一个啤酒销量的
高速发展期，随后增速开始出现波动，这 28 年我国啤酒产量的年 复合增速达到 17%，其中 2003 年我国啤酒销量达到 万吨， 取代美国成为最大的全国啤酒消费国。
平稳发展期：2007 年至今——2007 年我国啤酒人均消费突破全球 均值，此后啤酒的年增速基本保持在 5-10%的增长区间内。 2008-2011 年，我国啤酒的产量的年复合增速为 %（以产量的绝
对值计算得出，如果按照统计局公布的年度在增速，简单平均则为 %），我国啤酒行业应该基本进入了销量的平稳增长期。
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考虑到最近几年我国啤酒行业销量的实际增速情况，以及我国人口结构 中啤酒的主要消费群体不会有显着增加（指 20-34 岁男性青年，按照 2008 年人口普查数据，2013 年其占比将从 2008 年的 %下降至 %），
预计未来国内未来几年的啤酒销量将保持比较低速的增长，我们预计落 在 5-8%区间的概率比较大。
图 1：我国啤酒行业历史产量
600 480
03年人均消费量20升
360
93年人均消费量10升
240 120
82年人均消费量突破1升
0
57 59 61 63 65 67 69 71 73 75 77 79 81 83 85 87 89 91 93 95 97 99 01 03 05 07 09 11
-20% 20% 0% 40%
亿 升
啤酒产量
yoy
07年人均消费量30升
80% 60%
数据来源：CEIC，Wind，国泰君安证券研究
. 我国啤酒人均销量超过全球平均水平，但仍有增长
啤酒人均销量已经不低，向日、韩看齐可以期待
2011 年我国啤酒人均消费 36 升，大幅超越全球人均消费水平 38%，不 过仍低于与我国消费习惯相近的日本、韩国，且我国平均气温相对日、 韩偏高，预计未来我国人均啤酒消费高于日本、韩国是大概率事件。
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图 2：全球啤酒人均消费量（2010）
180 150 120 90 60
46
42
33
26
30 0
人/升
数据来源：Kirin Institute ，Wind，United Nations，国泰君安证券研究
美国、日本啤酒产量波动借鉴
美国、日本的历史数据显示，啤酒人均消费未达顶点时，行业产销量随 人口、人均消费增长而持续上升，在美、日的人均消费量达到相对高点 后，两国的啤酒总量增速出现震荡。啤酒的这一特性也同样体现在我国， 根据我国啤酒历史产量数据，即使在经济不景气的 1997-1999 年、 2008-2009 年 、2011 年，我国啤酒行业也保持了 5%以上的增长（见图 1）。
图 3：美国啤酒历史产量增速
3000 2500
万
吨
美国啤酒产量
图 4：日本啤酒历史产量增速
yoy
8% 6%
900 750
20% 15% 10% 5% 0% -5% -10%
万 吨
日本啤酒产量
yoy
2000 1500 1000
1981年，美国啤酒人均 消费达顶点升
4% 2% 0%
600 450 300
1994年，日本啤酒人 均消费达顶点57升
500 美国啤酒人均消费达
顶点前，增长稳定 0
-2% -4% 150 日本啤酒在人均消费顶点
前，33年间仅有7次负增长 0
1962 1967 1972 1977 1982 1987 1992 1997 2002 2007 1962 1967 1972 1977 1982 1987 1992 1997 2002 2007
数据来源：FAOSTAT，United Nations，国泰君安证券研究 数据来源：FAOSTAT，United Nations，国泰君安证券研究
. 啤酒产销量省区间不平衡是未来销量的推动因素之一
从消费支出金额看，国内省区间的“城镇居民家庭平均每人的年消费支 出”差异较大，各省人均消费支出的排序与各省人均收入排序有很大关 联度，其中 2010 年人均消费性支出最高的上海是最低的青海的 倍。 说明我国目前的人均基本消费的消费量、金额与收入相关性仍然非常 高，这点应该也可以推广到啤酒等产品的消费支出上。由于统计局统计 口径的问题，我们只能看到“酒和饮料”的支出数据，数据显示该项目 支出最高的省份与支出最低的省份相差 倍。
从产量的主要贡献省区看，目前主要贡献省份为山东、广东等经济强省
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和人口大省，而人口超过 4000 万的四川、河北、湖南、云南等地区， 未来增长可期。
图 5：各地区城镇居民家庭人均“酒和饮料”年消费支出 (2010)
600 500 400 300 200 100 0
数据来源：统计局，国泰君安证券研究
图 6：我国各省啤酒人均产量占有（2011）
人均产量占有(升/人-右）
12000
人均消费低于全球均值的省份
10000 8000 6000 4000
（
2000
0
15 0 75 60 45 30
人口（万人-左)
90
数据来源：Windedb，国泰君安证券研究
图 7：2011 年各省啤酒产量占比
山东, 13%
广东, 10%
图 8：2009-2011 年3 年累计行业增量贡献度
其他, 17%
广东, 23%
河南, 9% 浙江, 6%
广西, 5%
其他, 48%
辽宁, 5%
云南, 6%
江苏, 5%
河南, 6%
湖南, 7%
黑龙江, 5%
黑龙江, 6%
山东, 22%
吉林, 4% 江西, 4%
数据来源：Windedb，国泰君安证券研究 数据来源：Windedb，国泰君安证券研究
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啤酒行业深度报告系列之一迎着曙光前行
