2013证券市场基础知识重点（全）

由天下分享时间：2024/5/18 12:20:47 加入收藏我要投稿点赞

2、卖出期权。又称看跌期权或认沽权，指期权的买方具有在约定期限内按协定价格卖出一定数量金融工具的权利。交易者买入是预期金融工具的价格在合约期限内将下跌。 ·按合约所规定的履约时间的不同： 1、欧式期权。只能在期权到期日执行。

2、美式期权。可在期权到期日或到期日之前的任何一个营业日执行。

3、修正的美式期权，也称百慕大期权。在期权到期日之前的一系列规定日期执行。 ·按金融期权基础资产性质不同： 1、股权类期权。 2、利率期权。 3、货币期权。 4、金融期货期权。 5、互换期权。

金融期权与金融期货有类似的功能。知识点12：金融期权的理论价格。

·金融期权价格理论上由两个部分组成：

1、内在价值。也称履约价值，是期权买方如果立即执行该期权所能获得的收益。根据协定价格与基础资产市场价格的关系，可分为实值期权、虚值期权和平价期权。对看涨期权，市场价格高于协定价格为实值期权，低于协定价格为虚值期权；对看跌期权，市场价格低于协定价格为实值期权，高于协定价格为虚值期权。若，市场价格等于协定价格均为平价期权。（下划T时点看涨和看跌期权内在价值公式） 2、时间价值。一般以期权的实际价格减去内在价值求得。

·凡是影响内在价值和时间价值的因素就是影响期权价格的因素： 1、协定价格与市场价格。

2、权利期间。在其他条件不变下，期权期间越长，期权价格越高，反之越低。 3、利率。尤其是短期利率的影响。利率对期权价格的影响是复杂的。 4、基础资产价格的波动性。波动性越大，期权价格越高。 5、基础资产的收益。由于分红付息，基础资产产生收益将使看涨期权价格下跌，使看跌期权价格上升（理解）。知识点13：权证。

（参照期权概念）权证是基础证券发行人或第三人发行的约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。按基础资产分类：股权类、债券类以及其他。 ·按基础资产的来源分类：

1、认股权证。也称股本权证，由基础证券的发行人发行。我国90年代初的认沽权证及配股权证、转配股权证就属于认股权证。

2、备兑权证。通常由投资银行发行，所认兑的股票不是新发行的股票，而是已在市场上流通的股票。目前创新类证券公司创设备兑权证。

持有****利分类：认购权证和认沽权证。

按行权时间分类：美式、欧式和百慕大式权证。按内在价值分类：平价、价内和价外权证。

·权证要素：1、权证类别；2、标的；3、行权价格；4、存续时间：我国权证自上市之日起存续时间为6个月以上，24个月以下。5、行权日期；6、行权结算方式：证券结算和现金结算；7、行权比例：单位权证可以购买或出售的标的证券数量。标的证券发生除权的，行权比例作调整，除息不作调整。 ·权证发行由标的证券发行人以外的第三人发行并上市的（备兑权证），发行人应提供履约担保（1分多选题）： 1、提供足够的标的证券。 2、提供现金

3、提供交易所认可的机构作为履约的不可撤销的连带责任保证人。目前权证交易实行T+0回转交易。

知识点14：可转换债券。

·可转换债券是持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。实质上嵌入了普通股票的看涨期权。某些可转换债券所附的转股权可以与债券相分离，单独交易称为可分离交易的可转换债券。国际上，分为可转换债券和可转换优先股。我国只有可转换债券。可转换债券特征：

1、是一种附有转股权的债券。在转换前，持有人是债权人，转成股票后，持有人变成股权所有者。

2、具有双重选择权的特征。一方面，投资者可自行选择是否转股；另一方面，转债发行人拥有是否实施赎回条款的选择权。双重选择权是可转换债券最主要的金融特征。 ·可转换债的要素包括：

1、有效期限和转换期限。转换期限是可转换债券转换为普通股票的起始日至结束日的期间。我国规定，可转换债券的期限最短为1年，最长为6年，自发行之日起6个月后可转换为公司股票。

2、票面利率或股息率。可转换债券应半年或1年付息一次，到期后5个工作日内应偿还未转股债券的本金及最后1期利息。

3、转换比例或转换价格。转换价格=转债面值/转换比例。我国规定，上市公司发行可转换债券的转换价格应以公布募集说明书前30个交易日公司股票的平均收盘价格为基础，并上浮一定幅度。

4、赎回条款与回售条款。赎回条件是当股票股票价格在一段时间内连续高于转换价格达到一定幅度时，公司可按照事先约定的赎回价格买回发行在外尚未转股的可转换公司债券。回售是公司股票在一段时间内连续低于转换价格达到某一幅度时，可转换公司债券持有人按事先约定的价格将可转换债券卖给发行人的行为。

5、转换价格修正条款。是指公司在发行可转换债券后，由于公司送股、配股、增发股票、分立、合并、拆息及其他原因导致发行人股份发生变动，引起公司股票名义价格下降时而对转换价格所作的必要调整。 ·可转换债券在不同的条件下具有不同的价值：

1、转换价值。等于每股普通股的市价乘以转换比例。

2、投资价值。可转换债券视为一般的债券所具有的理论价值。 3、理论价值。未来一系列债息收入与转换价值的现值。

4、市场价格。当市场价格与转换价值相同时，称为转换平价；市场价格高于理论价值时，称为转换升水；当市场价格低于转换价值时，称为转换贴水。

市场价格至少应相当于以下两者的价高者：债券的转换价值和投资价值。2006年马鞍山钢铁股份有限公司称为首家发行可分离交易的可转债的上市公司。□可分离债与一般的可转换债券的区别：

1、权利载体不同。可转债：载体是债券本身；分离债：权证持有人可能与债券持有人相分离。

2、行权方式不同。可转债：转换成股票，债券将不复存在；分离债：权证持有人以现金认购标的股票，对债券不产生直接影响。

3、权利内容不同。可转债：有若干修正转股价格的条款；分离债：权证有效期通常不等于债券期限。知识点15：存托凭证。

存托凭证简称DR，是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。存托凭证首先由J.P摩根首创。

·参与美国存托凭证（ADR）发行与交易的中介机构包括：

1、存券银行。首先，作为ADR的发行人。其次，在交易中负责ADR注册、过户等。第三，为持有者和发行人提供信息和咨询服务。

2、托管银行。存券银行在基础证券发行国家安排的银行，负责保管基础证券等。 3、中央存托公司。是美国的证券中央保管和清算机构。

·按照基础证券发行人是否参与存托凭证的发行，ADR可分为： 1、无担保的存托凭证。基础证券发行人不参与发行。

2、有担保的存托凭证。基础证券发行人的承销商委托发行。

有担保的分为一、二、三级公开募集存托凭证和私募存托凭证。级别越高，登记要求越高，吸引力越大。 ·对发行人的优点：

1、市场容量大，筹资能力强。

2、避开直接发行股票与债券的法律要求，上市手续简单，发行成本低。

3、吸引投资者关注，增强上市公司曝光度，增加股票流动性。 ·对投资者的优点： 1、以美元交易

2、须经美国证监会注册，有助于保障投资者利益。 3、上市公司发放股利是以美元支付。

4、不能投资非美国上市证券的，可以规避这些限制。 ·美国存托凭证交易形式两种：1、市场交易；2、取消。知识点16：资产证券化

·资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的以一种融资形式。传统的证券发行以企业为基础，而资产证券化则是以特定的资产池为基础。

根据基础资产分类：不动产证券化、应收账款证券化、信贷资产证券化、未来收益证券化、债券组合证券化。资产证券化的地域分类：境内资产证券化和离岸资产证券化。证券化产品的属性分类；股权型、债券型和混合型。

最早的证券化产品呢以商业银行房地产按揭贷款为支持称为按揭支持证券（MBS）。 ·下列当事人在证券化过程中具有重要作用： 1、发起人。基础资产的原始所有者。

2、特定目的机构或特定目的受托人。是发行证券化产品的机构。“破产隔离”，即发起人破产对其不产生影响。

3、资金和资产存管机构。 4、信用增级机构。 5、信用评级机构。 6、承销人。

7、证券化产品投资者。

2005年被称为“中国资产证券化元年”。中国建设银行和国家开发银行分别以个人住房抵押贷款和信贷资产为支持，发行第一期资产证券化产品。 ·06年以来表现出下列特点：

1、发行规模大幅增长，种类增多，发起主体增加。 2、机构投资者范围增加。 3、二级市场交易尚不活跃。

知识点17：结构化金融衍生产品。

结构化金融衍生产品是运用金融工程机构方法，将若干种基础金融产品和金融衍生产品相结合设计出的新型金融产品。目前最流行是商业银行的结构化理财产品和交易所上市交易的机构化票据。

按联结的基础产品分类，可分为股权联结型产品、利率联结型、汇率联结型、商品联结型产品等。按收益保障性分类：收益保证型（保本型和保证最低收益型）和非收益保证型。按发行方式分：公开募集和私募

按嵌入式衍生产品分类：基于互换的和基于期权的等。

目前我国内地尚无交易所交易的结构化产品，商业银行有联结型外汇理财产品和人民币理财产品。

第六章证券市场运行

知识点1：证券发行市场。（判断、多选）

·证券发行市场通常无固定场所，是一个无形的市场。作用： 1、为资金需求者提供筹措资金的渠道。

2、为资金供应者提供投资机会，实现储蓄向投资转化。

3、形成资金流动的收益导向机制，促进资源配置的不断优化。

证券发行市场由证券发行人、证券投资者和证券中介机构三部分组成。知识点2：证券发行制度。（单选、判断、多选）

·证券发行制度分为：

1、注册制。实行公开管理原则。发行人只要充分披露了有关信息，在注册申报后的规定时间内未被证券监管机构拒绝注册，就可以进行证券发行，无须再经过批准。

2、核准制。是指发行人申请发行证券，不仅要公开披露与发行证券有关的信息，而且要求发行人申请报请证券监管部门决定的审核制度。实行实质管理原则。

我国规定，公开发行股票、公司债券和认定的其他证券，必须报证监会核准。公开发行是指向不特定对象发行证券、向特定对象发行证券累计超过200人的及其他发行行为。上市公司发行证券，可以向不特定对象公开发行，也可以向特定对象非公开发行。非公开发行是上市公司采用非公开方式向特定对象发行证券的行为。 ·我国股票发行实行核准制。

我国股份公司首次公开发行股票和上市后公募增发采取对公众投资者上网发行和对机构投资者配售相结合的发行方式。按规定，首次公开发行股票数量在4亿股以上的，可以向战略投资者配售股票。战略投资者应当承诺获得配售的股票持有期限不少于12个月。询价对象应承诺获得网下配售的股票持有期限不得少于3个月。 ·债券发行方式有（多选）：

1、定向发行。私募发行，面向少数特定投资者发行。 2、承购包销。由承销团分销发行。

3、招标发行。根据标的物不同，分为价格招标、收益率招标和缴款期招标；根据中标规则不同，分为荷兰式招标（单一价格中标）和美式招标（多种价格中标）。

证券发行的最后环节是将证券推销给投资者。发行方式：一是自销；二是承销。即将证券销售业务委托给专门的股票承销机构销售。公开发行以承销为主。 ·承销方式有：

1、包销。又分①全额包销，承销商先全额购买发行人的证券，再向投资者发售，承销商承担全部风险。②余额包销，承销商先向投资者发售证券，未售出的证券由承销商负责认购。

2、代销。证券公司代发行人发售证券，未售出的证券全部退还给发行人。

·我国规定，向不特定对象发行的证券票面总值超过5000万元，应当由承销团承销；非公开发行股票，发行对象均属于原前10名股东的，可以由上市公司自行销售；上市公司向原股东配售股份应当采用代销方式。知识点3：证券发行价格。（多选、判断）

·我国规定，股票发行价格可以等于票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。以超过票面金额的价格发行股票所得的溢价款列于公司的资本公积金。

股票发行的定价方式，可以协商定价、一般询价、累计投标询价和上网竞价。我国规定，首次公开发行股票以询价方式确定股票价格。询价分为初步询价和累计投标询价两个阶段。首次公开发行的股票在中小企业板上市的，可以根据初步询价结果确定发行价格，不再进行累计投标询价。

·债券的发行价格可以分为：平价发行，折价发行（低于面值的价格发行），溢价发行。定价方式以公开招标最为典型。根据招标标的分类，有价格招标和收益率招标；根据价格决定方式分类，分为美式招标（多种价格各自对应中标）和荷兰式招标（单一价格最低中标价中标）（与602相关内容略有不同）。短期贴现债券多采用单一价格的荷兰式招标，长期付息债券多采用多种收益率的美式招标。知识点4：证券交易所。（多选、判断）

在证券交易所上市交易的股份公司称为上市公司；符合公开发行条件，但未在交易所上市交易的股份公司称为非上市公众公司，其股票将在柜台市场转手交易。

证券交易所是一个高度组织化、集中进行证券交易的市场，是整个证券市场的核心。我国规定，证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。其交易采取经纪制，即一般投资者不能直接进入交易所买卖证券，只能委托会员作为经纪人间接进行交易。证券交易所职能还包括：对会员和上市公司监管，设立证券登记结算机构等（其他一目了然）。 ·组织形式分为：

1、公司制。交易所以股份有限公司形式组织并以营利为目的的法人团体。

2、会员制。由会员自愿组成的、不以营利为目的的社会法人团体。我国规定，证券交易所的设立和解散由国务院决定。我国上交所1990年12月19日正式营业；深交所1991年7月3日正式营业，均会员制。会员大会是

证交所最高权力机构，职权是决定交易所重大事项（通常答案立目了然）。理事会是证交所的决策机构，职权是：制定、修改证券交易所的业务规则；决定专门委员会设置（其他内容通常有审定、执行二字）。证交所设总经理1人，由国务院证券监督管理机构任免。

·股份有限公司申请股票上市应当符合下列条件： 1、经证件会核准（一目了然） 2、公司股本总额不少于3000万元

3、公开发行的股份达总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上 4、公司3年无违法

·公司申请公司债券上市交易应符合： 1、公司债券的期限1年以上 2、实际发行额不少于5000万元 3、符合法定的发行条件

·上市公司有下列情形之一，由交易所决定暂停上市交易： 1、公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件 2、公司不按照规定公开财务状况或作虚假记载 3、重大违法行为（以上一目了然） 4、最近3年连续亏损 5、其他规定

·上市公司有下列情形之一，由交易所决定终止上市交易： 1、以上1条在规定时间内仍不能达到上市条件 2、以上2条拒绝纠正

3、以上4条，在其后1个年度内未能恢复盈利 4、公司解散或宣布破产 5、其他规定

·公司债券暂停上市的有： 1、公司有重大违法行为

2、公司情况发生重大变化不符合上市条件 3、募集资金不按照核准的用途使用 4、未按募集办法履行义务 5、公司近两年亏损

以上情况无法按规定消除的终止上市。