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盈亏平衡法分析及其运用EXCEL电子表格计算方法
作者：高俊强
来源：《时代经贸》2011年第03期
【摘要】本文将在分析传统静态盈亏分析方法缺陷的基础上，探讨运用动态盈亏平衡分析方法在企业投资决策实践中的应用及其运用EXCEL电子表格计算的方法。 【关键词】投资决策；静态盈亏平衡分析；动态盈亏平衡分析
投资项目评价中的盈亏平衡分析是对投资项目的产量、成本和盈利三者之间的平衡关系进行分析，找出投资项目在产量、产品价格和产品成本等方面的盈亏界限，据此判断在各种不确定因素作用下方案风险情况。根据是否考虑货币时间价值，可以分为静态盈亏平衡分析和动态盈亏平衡分析两种方法。本文将在分析传统静态盈亏分析方法缺陷的基础上，探讨运用动态盈亏平衡分析方法在企业投资决策实践中的应用及其运用EXCEL电子表格计算的方法。 1、静态盈亏平衡分析及其不足
静态盈亏平衡分析，就是不考虑资金时间价值，根据投资项目正常生产年份的产量或销售量、可变成本、固定成本、产品价格和销售税金等数据计算盈亏平衡点，在此点上销售收入等于销售成本。
一般地，项目的盈亏平衡点越低，其承担风险能力越强，适应不确定因素变化能力越强。静态盈亏平衡分析由于计算简便，成本不高而使用起来又很方便。但也存在由于许多不足。 （1）没有考虑投资项目在整个寿命周期所产生的现金流量，因此，其计算结果和结论是粗略的。通过盈亏平衡分析仅仅可以考察项目在正常生产年份的产量、销售价格、生产能力利用率等发生变化时，对于项目盈亏产生影响。但是项目整个寿命周期的现金流量的变化，对于项目盈亏会产生多大的影响，从静态盈亏平衡分析中看不出来。[1]
（2）没有考虑资金时间价值这一因素对现金流量的影响，建设项目生产经营期是一个长期的过程，资金时间价值是客观存在的、不容忽视，没有考虑资金的时间价值就难以正确评价项目投资抵御风险的能力，由此也有可能导致一些错误的决策。
（3）静态盈亏平衡分析虽然操作简便，能够在一定程度上评价项目投资的优劣，但静态盈亏平衡分析只是一个会计意义上的保本分析，它不能反映项目投资有关各方的利益，特别是
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企业股东的权益要求，而且其方法本身也存在着严重缺陷，从而有可能使企业做出不正确的投资决策。
2、动态盈亏平衡分析法
动态盈亏平衡分析，就是考虑货币时间价值等因素，通过考察项目在整个寿命期内的产量、现金流入、现金流出三者的关系，测算项目的盈亏平衡点，来进行项目风险分析的一种方法。与静态分析方法所不同的是，此时的盈亏平衡点，是指项目在整个寿命期内，项目的现金流入现值等于现金流出现值的那一点。此点项目刚好实现最低收益率，获得平均回报率，即项目的净现值正好等于零。净现值的经济涵义是项目在整个寿命期内可以获得的、超过基准收益水平的、以现值表示的超额净收益，所以，净现值等于零意味着项目刚好获得了基准收益率的收益，实现了资金的基本水平的保值和真正意义的盈亏平衡。[2]所以动态盈亏平衡点时项目净现值为零，根据可以计算出动态盈亏平衡点的销量BEP(Q)，销售价格BEP(P)和生产能力利用率BEP(R)如下：
其中，n为项目计算期，t为项目计算期第t年，n1为项目建设期，n2为流动资金投入年份，NCFt为所得税前第t年净现金流量，CIP为项目现金流入现值，COP为项目现金流出现值，P为单位产品销售价格，Q为产品生产量，SV为回收固定资产残值，IRL为回收流动资金，Ft为第t年项目固定资产投资，It为第t年项目流动资金投资，CO为年经营成本，TA为项目年销售税金，CV为单位产品可变成本，CFO为年固定成本，r为销售税金的税率，i为基准收益率。
3、运用EXCEL电子表格方法计算盈亏平衡点在投资项目决策实例中的应用
假如某项目总投资2000万元，建设期为1年，设计生产能力年产10000件，项目投产后第2年达设计生产能力，项目寿命周期为10年。项目第2年支付流动资金1000万元，项目结束时全部收回；项目固定资产投资残值为200万元，已知每件销售价格为5000元，单位产品可变成本为3000元／件，达到设计生产能力后的年经营成本为3500万元，项目年固定成本500万元(仅包括经营成本中扣除可变成本的剩余部分)，年销售税金为50万元(税率为1%)，项目基准收益率为12%。项目的现金流量及利润如表1。
为计算方便，这里选择excel电子表格编制项目现金流量表（见表1），再通过excel表的函数功能计算出寿命周期的各现金流量的净现值和，具体操作为：如销售收入的净现值和等于在L2单元格中点击“插入”，选择“函数”，出现“函数”对话框，在“函数”对话框选择类别“财务”，选择函数“NPV”，出现“函数参数”对话框，在“函数参数”对话框中Rate输入12%，然后点击Value1右边数据并选择“B2-K2区间”，确定后得销售收入的净现值和。同样操作或通过拖拽的方法可得下面各项的净现值和，具体数值见L列所示。 （1）静态盈亏平衡法分析
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静态盈亏平衡点的产量Q=F/(P-V-T)，在excel表中，在单元格D15中输入“=C12/（C4-C14-C10）”后确定即得到盈亏平衡产量为2564件。 静态盈亏平衡点的销售价格
P=V+T，在单元格D16中输入“=（C12+C13+C9）/C3”后确定即得到盈亏平衡价格为0.355万元。
静态盈亏平衡点的生产利用率：
BEP(R)= 100%
计算为在单元格D17中输入“=(D15/ C3)*100%”后确定即得到盈亏平衡的生产利用率为25.64%。
（2）动态盈亏平衡法分析
根据动态盈亏平衡点的计算公式，动态盈亏平衡点的产量，在excel表中，在单元格K15中输入“=（L7+L8+L12-L5-L6）/[L4(1-1%)-L14]”后确定即得到盈亏平衡产量为4931件。 动态盈亏平衡点的销售价格，在excel表中，在单元格K16中输入“=（L7+L8+L12+L13-L5-L6）/[L3 *(1-1%)]”后确定即得到盈亏平衡价格为0.4002万元。
动态盈亏平衡点的生产利用率，在excel表中，在单元格K17中输入“=(K15/C3)*100%”后确定即得到盈亏平衡的生产利用率为49.31%。 4、结论
从上述实例可看出，通过运用excel表的计算方法使计算盈亏平衡点比较繁琐公式的更为简便、快捷，数据在表格中一目了然，不易出错，用来作为盈亏平衡分析手段可行。其得出的结果看出动态盈亏平衡分析的各项计算指标大于静态盈亏平衡分析的各项计算指标。这是由于静态盈亏平衡法它既没有从项目整个寿命周期的角度去考虑项目的现金流及其时点分布，更没有考虑资金时间价值和资金的机会成本。当项目盈亏平衡时，项目的账面利润为零。而动态分析法则是在全面考虑项目整个寿命周期内的现金流及其时点分布的基础上，通过考虑资金时间价值和资金的机会成本，来测算用项目现金流入现值收回项目全部现金流出现值的各种保本指标。当项目盈亏相平衡时，项目获得的是预期投资收益率，其账面利润不是零。动态分析法的各种保本指标暗含着已获得了预期最低投资收益，因而其保本指标必然要高于静态分析法的各种保本指标。[3]相对静态盈亏平衡法而言，运用动态盈亏平衡分析能够比较准确地分析和判
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