点数报价法下计算远期汇率的方法浅析
桂嘉越
【摘 要】本文介绍了点数报价法下计算远期汇率的两种方法，一种是要考虑汇率标价法的情况下计算远期汇率，另一种是不需要考虑汇率的标价方法就可以进行远期汇率的计算.文中还阐述了这两种方法的内在联系.最后，介绍了从数学的角度记忆计算远期汇率方法的技巧. 【期刊名称】邵阳学院学报（自然科学版） 【年(卷),期】2011(008)002 【总页数】3
【关键词】远期汇率；点数报价法；即期汇率
【文献来源】https://www.zhangqiaokeyan.com/academic-journal-cn_journal-shaoyang-university-natural-science-edition_thesis/0201250697013.html
在国际金融实务的教学中，有关汇率的计算是非常重要且基本的内容.而在有关汇率的计算中，已知即期汇率和升贴水点数计算远期汇率又是重点和难点，不少学生在学习过程中思路较混乱，以至于算了许久最终却得出错误的答案.为此，本文对点数报价法下远期汇率的计算思路和方法进行梳理和总结，以利于学生对该问题的正确把握.
1 远期汇率的报价方法
远期汇率的报价方法通常有两种，一种是直接报价法（又称完整汇率报价法），一种是点数报价法（又称远期差价报价法）.所谓直接报价法是指将远期汇率按不同的交割期限直截了当地报出
2 计算远期汇率的方法
2.1 考虑标价法的情况下计算远期汇率
在考虑汇率标价法的情况下计算远期汇率，首先我们要明确“60/120”代表的是远期差价，而这个远期差价是以点数来表示的，即60点和120点.在外汇市场上，每一“点”（Point）是万分之一，即0.0001（日元除外）.因此，60点和120点分别是0.0060和0.0120.
第二步，我们要明确的是，即期汇率的买入价和卖出价的排列顺序总是小数在前，大数在后.如USD/CNY=6.5668/6.5800中，6.5668这个较小的数总是放在“/”前面，而6.5800这个较大的数总是放在“/”后面；而远期差价的排列则有较小的数放在“/”前面，较大的数放在“/”后面（后文简称“前小后大”），以及较大的数放在“/”前面，较小的数放在“/”后面（后文简称“前大后小”）这两种情况，即可能出现60/120的情况，也有可能出现120/60的情况.
第三步，在直接标价法下，远期差价的排列如果是前小后大（如60/120）表示远期外汇升水，前大后小（如120/60）表示远期外汇贴水；而在间接标价法下，远期差价的排列如果是前小后大表示远期外汇贴水，前大后小表示远期外汇升水.那么，在这两种情况下，远期汇率的计算方法是：
直接标价法：远期汇率＝即期汇率+升水，或远期汇率＝即期汇率-贴水 间接标价法：远期汇率＝即期汇率-升水，或远期汇率＝即期汇率+贴水 最后还需提醒一点的是，在相加或相减的过程中，应该是前后相互对应的数字的相加或相减，即即期汇率“/”前面的数加上或者减去远期差价“/”前面的数，即期汇率“/”后面的数加上或者减去远期差价“/”后面的数.为了将上面的步骤融会贯通，下面用一个例子对上面的表述进行具体的说明.
例1：已知美元兑人民币的即期汇率是USD/CNY=6.5668/6.5800，三个月远期外汇点数报价为120/60，求美元兑人民币三个月的远期汇率.
解析：首先，我们要明确的是，已知的这个即期汇率采用的是什么样的标价方法报出的.对我们来说，人民币是本币，美元是外币，单位美元的人民币价格是6.5668/6.5800，所以采用的是直接标价法；然后，我们应该判断远期外汇是升水还是贴水.远期差价是120/60，120这个较大的数放在“/”前面，而60这个较小的数放在“/”后面，直接标价法下远期差价是“前大后小”排列的，所以远期外汇贴水，即美元远期贴水；直接标价法下，远期外汇贴水，因此用公式“远期汇率=即期汇率-贴水”，即美元兑人民币三个月的远期汇率为USD/CNY=6.5548/6.5740.
对上述的计算过程，同学通常会有以下两点疑问：
疑问一：有同学认为，我们刚才的做法是将中国作为本国，因此，USD/CNY=6.5668/6.5800这样一个汇率的报价采用的是直接标价法，且“120/60”的远期差价报价表示的是外汇远期贴水，所以用“远期汇率=即期汇率-贴水”这个公式进行计算.如果同样的这道题美国人来做，结果是不是就不一样了呢？我们可以试着将美国看成是本国来检验这个猜测，看看答案是否一致.
如果把美国看成本国，中国看成外国的话，美元就是本币，人民币就是外币了.单位美元的人民币价格是6.5668/6.5800，所以采用的是间接标价法；在间接标价法下，远期差价报价“120/60”前大后小表示外汇（指人民币）远期升水，也就是美元远期贴水；因此，远期汇率=即期汇率-升水，即美元兑人民币三个月的远期汇率为USD/CNY=（6.5668-0.0120）/（6.5800-0.0060）
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