中国联通财报分析及发展建议

中国联通财报分析及发展建议

[摘 要] 基于公司简介，结合中国联通2017年审计后的财务报表及往年财务数据，从偿债能力、盈利能力以及采用杜邦分析法对中国联通进行全面财务分析。根据其财务状况，联通公司应基于管理会计视角合理降低资费，扩大市场份额；改善信号质量，改变企业形象；通过权益融资，发展5G；增强在农村的营销力度；和电信达成战略联盟，共享部分地区基站，进而助推联通公司的发展。

[关键词] 中国联通；财务分析；发展建议 [中图分类号] F275 [文献标识码] A [文章编号] 1009-6043（2018）05-0114-02 一、公司简介

中国联合网络通信股份有限公司是经国务院批准的控股公司，经营范围为电信业的投资，根据工业和信息化部、国家发展和改革委员会和财政部《关于深化电信体制改革的通告》精神，公司于2008年顺利完成了CDMA业务的出售以及与中国网通的合并交易。2009年1月，收购了本公司的控股股东――联通集团的固网业务及部分资产。2009年1月7日，工业和信息化部向中国三家基础电信运营商发放了3G业务经营许可，联通集团获得了WCDMA第三代数字蜂窝移

动通信业务经营许可，并授权本公司的间接控股子公司―中国联合网络通信有限公司在全国范围内经营此项业务。 二、财务分析 （一）偿债能力

指企业用资产偿还债务的能力。主要分析总体的债务水平以及流动负债占总体债务的水平。

通过分析资产负债率，可以看出2013年到2016年，负债的比重总体是上升的，但是在2017年，负债率突然降低，这主要是在2016年8月，中国联通进行国企“混改”，引入BATJ在内互联网企业等约780亿元巨资，使得自由现金流同比提升5.6倍至429.2亿元，资产负债率下降至46.48%。通过进一步分析流动负债占总负债的比重，可以发现，总负债中主要是流动负债，查看相关资产负债表，流动负债中一半以上都是短期借款，这意味着在2017年以前企业主要通过短期负债进行长期融资，还本付息的压力大，面临很大的财务风险，在2017年混改后，通过权益筹资，偿还了部分负债，使得财务状况有所改善。 （二）盈利能力

可以衡量企业获取利润的能力，我们选择采用净资产收益率、毛利率等指标进行评估。

2016年加权净资产收益率突然下滑，通过杜邦分析，主要是营业净利率大幅度下跌，收入总额变化不大，但是净利

润从104亿减少到4.8亿，而2015年的净利润主要来自营业外收入，说明在2015年营业利润就已经大幅度下跌了。总体趋势毛利率是下降的，2017年有所回升，如果剔除与光改相关的资产报废损失人民币29亿元，利润总?~达到人民币52.8亿元，这得益于大力发展互联网套餐，增加了大量的客户，收入逐步改善以及资本开支大幅下降。 （三）杜邦分析

净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数，从上一部分的盈利能力分析，可以看出2015年到2016年是一个巨大的转变，但是本质上是2014年就已经大幅度下跌了，只是由于2015年有大量的营业外收入，所以本文采取用2014年的权益净利率为基础，对2016年权益净利率分析，采用因素分析法，分析出权益净利率下跌的原因。 2014年净资产收益率=5.2834%=1.38%*0.54*7.09 2016年净资产收益率=0.2057%=0.058%*0.45*7.88 净资产净利率下跌=5.2%-0.20%=5% 销售净利率变动的影响

=0.058%*0.54*7.09-1.38%*0.54*7.09=-5.06%

总资产周转率变动的影响=0.058%*0.45*7.09-0.058% *0.54*7.09=-0.037% 权益乘数变动的影响

=0.058%*0.45*7.88-0.058%*0.45*7.09=0.021%