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圣才电子书 十万种考研考证电子书、题库视频学习平台 第七章 场外衍生品
一、单项选择题（以下备选项中只有一项最符合题目要求） 1．进行货币互换的主要目的是（ ）。 A．规避汇率风险 B．规避利率风险 C．增加杠杆 D．增加收益 【答案】A
【解析】一般意义上的货币互换由于只包含汇率风险，可以用来管理境外投融资活动过程中产生的汇率风险，而交叉型的货币互换则不仅可以用来管理汇率风险，也可以用来管理利率风险。
2．下面关于利率互换说法错误的是（ ）。
A．利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同的计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约
B．一般来说，利率互换合约交换的只是不同特征的利息 C．利率互换中存在两边的利息计算都是基于浮动利率的情况
D．在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的，则另一方支付的利息也是基于浮动利率计算的
【答案】D
【解析】D项，在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的，
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www.100xuexi.com 圣才电子书 十万种考研考证电子书、题库视频学习平台 而另一方支付的利息则是基于固定利率计算的。在某些情况下，两边的利息计算都是基于浮动利率，只不过各自参考了不同的浮动利率。
3．一般情况下，利率互换交换的是（ ）。 A．相同特征的利息 B．不同特征的利息 C．本金
D．本金和不同特征的利息 【答案】B
【解析】利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同的计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。一般来说，利率互换合约交换的只是不同特征的利息，而不涉及本金的互换，所以将其本金称为名义本金。
4．如果一家企业获得了固定利率贷款，但是基于未来利率水平将会持续缓慢下降的预期，企业希望以浮动利率筹集资金。所以企业可以通过（ ）交易将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。
A．期货 B．互换 C．期权 D．远期 【答案】B
【解析】互换协议是约定两个或两个以上的当事人在将来交换一系列现金流的协议，是
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www.100xuexi.com 圣才电子书 十万种考研考证电子书、题库视频学习平台 一种典型的场外衍生产品。通过互换交易，该企业可以在不改变现有负债结构的同时，将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。
5．在进行利率互换合约定价时，浮动利率债券的定价基本上可以参考（ ）。 A．市场价格 B．历史价格 C．利率曲线 D．未来现金流 【答案】A
【解析】浮动利率债券的定价基本上可以参考市场价格，因为市场上有实时的成交价作为参考，而固定利率债券则有固定的未来现金流，所以其定价要依赖于当前的整条利率曲线。
6．某互换利率协议中，固定利率为7.00%，银行报出的浮动利率为6个月的Shibor的基础上升水98BP，那么企业在向银行初次询价时银行报出的价格通常为（ ）。
A．6.00% B．6.01% C．6.02% D．6.03% 【答案】C
【解析】该企业想通过互换协议将固定利率支付换成浮动利率支付，而固定利率支付是已经确定了的。所以，给定企业的要求，银行只能通过调整浮动利率的升贴水来反映市场的行情并报出合适的价格。银行报出的价格是在6个月Shibor的基础上升水98BP，这个价
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www.100xuexi.com 圣才电子书 十万种考研考证电子书、题库视频学习平台 格换成规范的利率互换报价，相当于6月期Shibor互换的价格，即7%－98BP＝6.02%。所以，如果企业向银行初次询价的时候，银行报出的价格通常是6.02%。
7．企业结清现有的互换合约头寸时，其实际操作和效果有差别的主要原因是利率互换中（ ）的存在。
A．信用风险 B．政策风险 C．利率风险 D．技术风险 【答案】A
【解析】企业结清现有互换合约头寸的的方式有：①出售现有互换合约，相当于期货交易里的平仓；②对冲原互换协议，相当于通过反向交易来锁仓；③解除原有的互换协议，相当于提前协议平仓。这三种方式虽然表面上效果相同，但是实际操作和效果可能有差别，主要的原因在于利率互换交易中信用风险的存在。在第一种方式中，将合约卖出，相当于把自己的合约义务卖给了第三方，而第三方的信用风险情况需要现有合约交易对手评估后才能确定。所以，利用这种方式平仓时，需要获得现有交易对手的同意。在第二种方式中，因为通过建立方向相反的互换合约来锁仓，所以原来合约中的信用风险情况并没有改变。在第三种方式中，因为合约完全解除了，所以原有的信用风险也不存在了，更不会产生新的信用风险。
8．下列关于货币互换说法错误的是（ ）。
A．货币互换是指在约定期限内交换约定数量的两种货币本金，同时定期交换两种货币利息的交易协议
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www.100xuexi.com 圣才电子书 十万种考研考证电子书、题库视频学习平台 B．期初、期末交换货币通常使用相同汇率 C．期初交换和期末收回的本金金额通常一致 D．期初、期末各交换一次本金，金额变化 【答案】D
【解析】D项，货币互换一般在期初按约定汇率交换两种货币本金，并在期末以相同汇率、相同金额进行一次本金的反向交换。
9．通过股票收益互换可以实现的目的不包括（ ）。 A．杠杆交易 B．股票套期保值 C．创建结构化产品 D．创建优质产品 【答案】D
【解析】通过股票收益互换，投资者可以实现杠杆交易、股票套期保值或创建结构化产品等目的。例如，股票二级市场的投资者可以利用股票收益互换，从而在不需要实际购买相关股票的情况下，只需支付资金利息就可以换取股票收益，这类似于投资者通过融资买入股票，是一种放大投资杠杆的操作。
10．企业可以通过多种方式来结清现有的互换合约头寸，其中出售现有的互换合约相当于（ ）。
A．反向交易锁仓 B．期货交易里的平仓
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2020年期货从业资格考试《期货投资分析》真题题库【章节题库】-第七~九章【圣才出品】
