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宇通客车股份有限公司财务分析与评价
作者：田宁
来源：《财经界·学术版》2013年第15期
摘要：随着我国现代企业制度的建立和完善，企业财务分析成为经营管理者、投资者及企业的监管者掌握企业财务状况和经营成果的重要方式。本文以宇通客车2010年-2012年的财务数据为研究对象，以案例的形式，通过不同层面、不同角度的财务分析，结合多种分析方法，辅以直观图表，解读公司的经营情况和财务状况，分析宇通客车在同行业市场竞争中所处的地位，找出其财务中存在的问题并提出解决对策。通过宇通客车实例验证了此分析体系有效可行，可为今后同类企业财务分析普遍选用或参考。 关键词：宇通客车 财务分析 评价 一、宇通客车公司情况介绍
郑州宇通客车股份有限公司是1993年在郑州客车厂的基础上成立的一家股份制公司，是宇通集团的龙头企业。目前已发展成为世界规模最大、工艺技术条件最先进的大中型客车生产基地。公司主要经济指标连续十余年快速增长，并连续十二年获得中国工商银行AAA级信用等级。2009年宇通入选中国品牌研究院公布的100个“国家名片”品牌名单，这是客车企业入选的第一家也是唯一一家。1997年5月宇通客车（股票代码为600066）在上海证券交易所上市，属于中国客车制造行业最早上市公司。该公司座落在郑州宇通工业园，行业是汽车制造业，总占地面积是1700亩，稳定日生产整车达到了210台，主营业务为大中型客车及其附件的生产和销售，经营范围包括客车及其配件、修理修配、宾馆服务，本公司自产产品及相关技术的出口业务等。现已发展成为全球规模最大、工艺技术条件领先的大中型客车制造企业。 二、宇通客车财务状况分析
文章结合杜邦分析体系，主要分析与之相关的财务指标，如销售净利率，资产周转率，资产负债率等，对相关财务指标分析对比，分析企业的财务状况。 （一）资产负债率—长期偿债能力分析
企业的长期偿债能力是指企业偿还非流动负债的能力。资产负债率是指企业总负债与总资产的比率。该指标值越小，则说明公司的长期偿债能力越强。一般认为，该指标值是40%-60%比较适宜，两企业资产负债率见表1-1。
从表上数据分析可以得出，宇通客车的资产负债比例虽然都适中，相对于金龙客车的资产负债比例超过百分七十比较适宜的，符合一般企业的资产负债比例，没有超过百分之七十，合理有效的运用了财务杠杆的作用。因此，宇通客车的长期长债能力是优于金龙客车的，企业的
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长期偿债能力还是比较稳定的。公司应注意自有资产在总资产中的比例，在保证经营风险降低时也要注意对财务杠杆的利用。 （二）销售净利率-获利能力分析
宇通公司是一家自负盈亏、自主经营的独立生产者和经营者，获取利润是公司的一个重要目标。销售净利率是指企业销售净利与销售收入的比值。一般情况，该指标越大，则证明销售的盈利能力较强。两企业销售净利率见表2-1。
从表中分析可以看出，宇通客车三年的销售净利率都高于金龙客车，且呈逐年增长的趋势，，说明公司近来对成本的控制能力在不断提高。从数据上可以看出宇通客车的获利能力与金龙客车相比还是很强的，这主要是宇通客车的营业成本较金龙客车来说得到了很好的控制，以及宇通客车由于公允价值的变动收益增加了利润总额。因此，宇通客车的获利能力是较行业来说还是可以的。公司以后要继续加强资金的节约和收入的增加，争取达到更好的水平。 （三）运营能力分析
营运能力是指公司各项经济资源通过相互作用和配置组合而生成的推动公司运行的物资能量。也就是企业营运资产的效率与效益。这里主要选取总资产周转率、存货周转率来分析。宇通客车运营能力指标分析见表3-1
总资产周转率是指企业销售收入与平均总资产的比值。总体上反映企业资产利用的效率。周转率越高，说明资产周转速度越快，销售能力越强。从表中分析可以看出，宇通客车总资产周转率总体呈现下降的趋势，出现了资产利用效率下降的趋势，宇通客车的资产周转率在同行业中还是值得肯定的。存货周转率越高，说明企业对存货的堆积越少，资金周转越快，运营能力余越强，从表中可以看出，存货的周转速度逐年提高，与宇通客车的销售收入的增长是有直接关系的。
（四）财务状况综合分析
综合分析与评价就是对企业的各个方面进行全面系统的分析与评价，从而对企业的经营成果与财务状况作出整体的分析与判断。文章采用杜邦分析法对宇通公司2010年-2012年的财务状况进行综合评价与判断。
表中的计算结果显示了销售净利率、权益乘数和资产周转率这三项指标对净资产收益率的影响。宇通公司在利用短期负债带来的杠杆作用，逐步提高负债程度从而企业实现利润的增长，但是企业也增加了财务风险；资产周转率总体是降低的趋势，说明近三年来宇通公司运用资产产生销售收入的能力较以往有所降低，资产总的利用效率没有延续良好势头；销售净利率在近三年是呈稳步上升的势头。从总的来看，公司三年的净资产收益率均在0.2之上，这说明公司的净资产收益率还是在标准值之上的。
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四、宇通客车经营特点分析
对以上财务数据的分析上来看，宇通客车企业的综合竞争能力较同行业其他公司来看还是比较好的。那么，是什么样的发展战略和经营模式使得宇通客车在 激烈的竞争中脱颖而出呢？通过分析宇通客车的经营特点，我们可以得出一些原因。
第一，宇通客车在经营过程中注重对品牌的建设以及积极为客户创造价值。宇通客车从2003年成立品牌部，并委托第三方做全国市场调研，以此确定自己的品牌定位。第二，持续的研发投入提高产品的品质和效率。宇通在激烈的竞争中始终坚持认为市场的竞争归根到底是产品和效率的竞争，企业要提高竞争优势就必须进行研发投入。第三，注重管理层的提升，增强企业的内功。宇通在企业发展过程中十分注重企业管理层的培养与历练。宇通在发展中全面推行企业文化建设，增强了企业的凝聚力、向心力，树立了企业的形象，增强了市场的认可度。第四，在证券市场上主动增持公司股份。近年来，宇通不断与世界著名管理公司合作，使企业的管理水平和管理能力有了很好的提高。
从以上的分析，我们不难发现，由于宇通在发展中对经营模式和风格的认知及采取的经营战略，使得宇通内部管理程序不断优化，管理水平及能力不断提高，外部竞争力不断增强。而宇通客车良好的经营业绩和财务状况，正说明了宇通经营模式的合理性和先进性。 五、对宇通客车今后发展的建议
第一，加强产品生产及销售管理，增加公司产品的销售净利率。
第二，加强货币资金的管理，增加资金的利用效率。注意合理分配企业外部资产和自有资产的比例与规模建立财务控制评价办法、财务控制业务流程指引三级评价体系及控制手册，提高企业财务执行力度，从而防范经营风险。
第三，加强出口环节的提高与建设，扩宽企业的盈利面。宇通的出口战略主要把握两个方面：一是培养高素质的队伍； 二是做高门槛的业务。由于该行业与国民经济紧密联系，市场对产品的质量要求高，所以较好地争取政府支持，从而优化外部环境。
第四，积极加速能源车的研制和开发工作，加大产品类型的覆盖面。从3个层面来规划新能源客车的未来：人才、产品及核心技术。 参考文献：
[1]张先治，陈友邦.财务分析（第四版）[M].大连：东北财经大学出版社，2007 [2]英 鲍勃.沃斯.公司财务分析[M].北京：中信出版社，2004
[3]钱爱民，吴革.企业财务会计报告分析[M].北京：中国金融出版，2002
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